美国道富全球投资管理公司是世界顶尖的资管公司。许多年前，有一天午饭时间，突然公司开始电视直播旗下两位基金经理的公开PK，一位是主动型基金经理，一位是被动型基金经理，两人PK的命题在于：美国国内的股票，到底是主动投资好还是被动投资好。

　　这是我去年外出采访的时候从一位基金经理那里听来的故事，当时他就在现场。公开PK不仅是为了给公司的销售更好的导向，而且他们的客户也很关心这个问题，不论现有客户还是潜在客户。基金经理认为这其实就是在比较投资理念。但那次PK并没有一个收益率上的结果，最终做主动的离职了，做被动的光荣退休了。

　　当然他是一位做被动投资的基金经理。他告诉我，“这个行业最核心的价值就是信任。投资者为什么愿意把钱交给你？你最好提供一个鲜明的公式，以及清晰的操作方式。”

　　关于主动与被动投资的优与劣，美国争论尤其多，不过似乎指数化投资早在20年前就已经占了上风——伯恩斯坦的那本众所周知的名著将基金经理黑到体无完肤，但对于指数投资唱了赞歌——世界上最大牌的基金经理都选择了指数化；邓恩法则说，当一种资产表现出色时，对应的指数基金会表现得更出色。

　　昨天我看到了一则推送，标题是《2017年全球ETF六大趋势：再谈主动和被动已经Out了》，颇具看点。六大趋势分别是：主动和被动之间的界限进一步模糊--一些被动型的智能贝塔ETF包括了很多积极的风险考虑单因素基金；更多的“人机结合”--“机器人(300024,股吧)顾问”现在几乎能够自动调整ETF；2017年是ESG爆炸年--ESG是环境（Environment）、社会（Social）和治理（Gonernance）的简称，这个类别的投资涵盖了一系列广义的主题，从低碳到性别平等，我们本周也曾报道过中国证券投资基金业协会的绿色投资会议；“智能贝塔”启动更大攻势--已经连续扩张数年的智能贝塔ETF将继续在固收、股利和价值投资方面发力。晨星数据截至2016年11月底，去年有450亿美元以上的资金流入智能贝塔ETF，已经超过了2015年全年300亿美元的规模；“清盘潮”仍未远去--据华尔街日报(博客,微博)，在2016年美国127只ETF清盘，管理费率压力是推升盈亏平衡点的罪魁祸首；一大批“奇葩”主题ETF来袭——3D打印、无人机、视频游戏、威士忌、90后等主题ETF层出不穷。

　　但在国内却是另外一番景象。我们仍在追捧主动管理型冠军基金经理、明星基金经理——是的，上周我也第一时间采访了去年股票型基金冠军，畅聊了一个小时。而对于做被动投资的，总有人认为“没什么难度”。

　　国内公募的被动投资基金仍然是一个很小的分类。就拿ETF来说--事实上，今年年初清盘的第一只基金就是ETF基金。

　　Wind资讯统计显示，从2004年首只ETF基金亮相至今，市场上一共只有150只ETF，包括商品型、货币型、QDII型、债券型和指数型，其中指数型数量最多。不过投资标的比较分散，平均每种业绩比较基准对应的ETF基金数量在10只以内，尚没有出现“奇葩”主题ETF，都是中规中矩、有宽有细的常见细分行业。

　　这150只ETF基金总规模为3845.74亿元，其中前十规模合计为2410.74亿元，占了总数的62%。但整体规模在公募9万亿元总规模当中仅占据4.19%；上市交易份额为1907.39亿份。有基金经理指出，指数型产品一定是“19原则”，也就是说10%左右的产品占据了90%以上的规模，这是全球发展的趋势，因此他们要坚定不移地去推动能够承载巨大规模的产品。

　　当然我们的基金经理也毫不讳言ETF在国内发展不顺利。他们认为：

　　主要是需求端对短期业绩非常敏感，中期配置需求少，机构也像大散户。但他们仍有信心这一切都将会改变：ETF是金融产品中为数不多的精品，为数不多的能够真正给客户带来价值的产品，费用是最低的，换手率也很低，降低了佣金的支付……下一次大家会认识到ETF是个好东西；市场会教育投资者。

　　文章来源：微信公众号九点理财不二牛