武侠世界里武功多种多样，有稳打稳扎走扎实基本功之路，也有剑走偏锋求弯道超越。投资也是如此，既可把握基本面、估值水平等进行价值投资，也有从价格差异、制度差异等“缝隙”里寻找套利机会。

　　近期基金市场出现了多起非投资性原因导致的净值大波动，也可能成为一种“缝隙”中布局的机会，不过整体空间不大。

　　中国基金报记者梳理发现，近期出现的非投资性净值大波动有三大原因：巨额赎回后赎回费计入资产、净值的四舍五入，以及对停牌股的估值方法变动。这三大原因导致了单日基金净值的巨幅波动，存在一定的布局机会。

　　机构巨额赎回费计入资产

　　基民可靠此“赚钱”

　　通常基金赎回费为0.5%，这些小钱并不被投资者太关注。但接连发生因发生巨额赎回，赎回费计入资产导致净值暴涨的情况引起市场热议，可能这也是一个较好的“缝隙”理财机遇。

　　案例：此类案例较为频发。最早曝光是2015年6月24日成立的鹏华弘锐混合基金C，7月7日，该基金单位净值突然飙涨71.79%。今年2月16日，光大欣鑫A单日涨幅达到37.84%，令该基金成为今年收益最好的基金。今年还有多起单日基金净值涨幅超10%的情况，基本都是因为遭遇巨额赎回，赎回费计入基金资产导致。

　　提示：净值暴涨带来的惊喜效应值得关注，要获得这一“惊喜”可能需要用点小钱做点小布局，小布局的核心是两点。

　　第一是注意基金的机构持有人占比。这两年，机构投资者纷纷将视野转向理财品上，一批包括保本基金在内的稳健型基金品种的机构持有人占比极高。投资者可以看看基金季度报告，重点关注机构持有人户数占比超过95%以上的产品，最好是灵活配置型基金、保本基金或者债券类基金。

　　除了看持有人户数占比外，最好选择持有人户数较少的基金，此数据可在年报、半年报中查到。还有一个指标可以关注，不仅机构持有人户数占比较高，且基金长期处于暂停申购状态的品种，尤其值得关注。

　　第二个需要注意的是赎回费收取问题。数据显示，一般基金赎回费率在赎回金额的0.5%左右。但近年来基金赎回费逐渐实行随持有时间增加而递减政策，即持有基金的时间越长，赎回时付的赎回费越少，持有到一定年限就不收取赎回费。也有部分C类产品，持有1个月以上就不收取赎回费，投资者最好选择持有1年或者更长时间不收取赎回费的品种。

　　此外，布局这种短期捡漏机会，最好用小资金布局，过往曾经出现某些基金因巨额赎回而遭遇清盘，因此参与此类捡漏并非没有风险。

　　让“四舍五入”赚小钱

　　基金每日申购赎回是按当日公布的净值来计算，目前基金净值只保留小数点后三位，第四位“四舍五入”。若在计算基金净值时是“五入”，那就是赎回者受益，如果是“四舍”，那就是剩下的持有人受益。这点“毫厘之差”在某些极端情况可能成为赚钱“小窍门”。

　　案例：1月29日，建信鑫丰C一天暴跌了67.56%，创下了非杠杆基金最大单日跌幅纪录。对此，建信基金解释是，1月28日该基金C类份额发生了巨额赎回，根据相关规定，基金份额净值的计算精确到0.001元，小数点后的第4位四舍五入。而由于基金份额净值四舍五入产生的误差计入C类份额基金财产，导致该基金C类份额净值发生大幅波动。随后建信基金修复了因估值方法造成的基金份额净值波动。建信鑫丰C净值从0.337元又涨回到了1.04元。

　　提示：虽然这个是极端案例，但其中也存在不少启示，也存在一种小额定投布局策略，或能“套取”净值“四舍五入”的小利。

　　货币基金的万份收益净值也采取“四舍五入”的方式。简单计算下，若一只货币基金的万份收益为1.5元，50元对应约0.0075日收益，即0.75分，根据不足一分钱收益“四舍五入”原则，50元投资每日实际赚取一分钱，简单按一年365天计算，一年合计收益3.65元，对应年化收益率为7.3%，比目前货币基金平均2%~3%收益高很多。

　　因此，投资者可以利用多个账户、多个渠道、小额去投资货币基金，最好金额为50元左右，这样分散投资1万元，可能收益率可以提高1至2个百分点。

　　不过，这种投资方法要注意两点，第一是货币基金万份收益一定要保持在1元以上，但是在目前情况下，单日万份收益高于1元的货币基金不多。第二是最好选每日结算的货币基金，目前这类货币基金及短期理财产品（各类型分开算）有354只。

　　第三，最好选择投资门槛低的产品，目前货币基金基本上都是三类投资门槛，0.01元、1元或100元，其中部分货币基金的最低投资门槛是100元，对这样的货币基金，也就无法使用50元的小额投资。此外，也最好选择业绩持续领先的大公司旗下货币基金。

　　停牌股估值有“空间”

　　A股并购重组潮涌，也催生出一批停牌股。数据显示，目前沪深两市因重大事项停牌超过1个月的股票达到170只，目前还未复牌的有141只。其中很多都是基金重仓股。

　　需要指出的是，一旦基金重仓停牌股对净值产生一定程度影响，就必须按照行业指数涨跌幅对长期停牌股进行估值调整。这本来是为了更公允地体现基金真实价值，但是也存在特殊情况，即指数行业涨跌幅和实际复牌后涨跌幅存在差异，一旦复牌当天可能会对某些基金净值产生“爆炸性”影响。

　　案例：2月16日，融通领先净值当日大涨7.70%，且当日在二级市场涨停。正是因为该基金重仓的游族网络(002174,股吧)当日复牌。数据显示，去年底游族网络持仓占融通领先成长资产净值8.78%。而该基金对“游族网络”采取“指数收益法”进行估值。停牌期间，AMAC信息指数下跌27%，游族网络的估值价格应该是65元。2016年2月16日该股票恢复交易，且交易比较活跃，基金对该股票恢复市价估值，当日收盘价为88.64元，因此这时存在较大价格差异，相当于一日从65元涨至88.64元，直接涨幅超36%。

　　提示：类似例子在基金业非常普遍，并非是孤例。停牌股在停牌后的涨幅受市场表现、重组进展、公司质地等多重因素影响，对重仓的单只基金来说影响较大。寻找此类机会，投资者要注意三点：

　　第一，要选择重仓基金，一般来说重仓单只个股超8%以上的基金更有意义。据中国基金报记者统计显示，目前基金重仓停牌股且持有比例超8%的情况有40起，其中持有较多的是金元主题在去年底持有思创电子，占比达到17.38%；还有汇添富美丽30持有华信国际(002018,股吧)，占比达到16.26%；华富竞争力持有华信国际、添富优势(519008,基金吧)和添富蓝筹(519066,基金吧)持有华信国际等比例都很高，值得关注。

　　第二，投资者可关注这些基金重仓停牌股的估值方法变化。通常基金对停牌股票会改用“指数收益法”进行估值，其中所用指数为中基协基金行业股票估值指数。因此对于核心的停牌股，可以看看指数的涨跌幅情况。

　　第三，布局重仓停牌股的基金存在两个不确定性。首先，复牌时间不确定。其次，复牌后走势不确定，有可能大涨也有可能大跌。因此最好积极关注复牌公告，注意时间点把握，此外也要看指数走势和实际市场情况的差异。

　　此外，有些重仓停牌股的基金为LOF，则更是“套利”的利器。不过要需要注意市场情况，尤其是不少LOF基金的成交极不活跃，70%的LOF基金日均成交额不足百万。要留意场内买入后，有卖不出去的风险。