展望2017年，上投摩根认为，“不确定性中的再平衡”成为全球市场的关键趋势。在国内市场，如何在经济增长、结构转型和防范风险之间达成平衡？货币政策、财政政策又该如何腾挪，为经济增长增添动力？在海外市场，政治交接的不确定性、政策的不确定性都是困扰2017年投资的关键因素。

　　穿越投资的迷雾

　　在2016年、2017年之交，不少意外事件“突袭”全球投资市场，让未来的国际市场愈发扑朔迷离：特朗普当选美国下任总统、美联储超强势加息、欧洲央行减少量化宽松规模，而更多的不确定性还在考验未来的市场参与者。

　　综合来看，2017年的全球整体经济格局体现三个方面的特点：

　　1. 新政治周期带来较大不确定性。自2016年英国脱欧公投开始，全球主要政体均进入“选举年”。美国大选2016年11月结束，但特朗普新政还需等到2017年才会逐渐揭开面纱，荷兰、法国、德国等国也将在2017年迎来大选，极右翼、民粹、去全球化等思潮可能给资本市场带来扰动。

　　2. 中国稳定的政治格局有助于稳定市场预期。在刚刚召开的中央经济工作会议上，“稳增长”和“控风险”成为并驾齐驱的关键因素。在保持经济稳增长的前提下，防范金融风险积聚、加强债券市场、房地产市场监管的重要性日益增强。市场有望在经济企稳、政策协调性增强的背景下，寻找再次发力的机会。

　　3. 货币政策分化，全球（除美国外）低利率环境继续。在持续数年的全球低利率之后，各国货币政策将出现分化，美国因经济稳健复苏支撑而继续加息之外，全球其他主要市场因经济复苏仍相对较弱、通胀也相对温和，大概率仍将维持低利率政策。而主要经济体间的货币政策分化，将对汇率和资金走向带来持续波动，也考验在全部不同资产类别和区域间的配置能力。

　　国内A股：看好价值成长股

　　在不确定的背景下，投资应该穿透迷雾，把目光回归本源，关注那些较为确定的因素。

　　2017年，上投摩根认为，看好中国市场的投资机会。在经济增速下行态势趋稳之后，经济体结构转型的一些效果开始体现出来。较低的利率水平配合财政政策的投入，股市和债市都会有所表现。

　　数据来源：wind，上投摩根数据截至日期：2016年11月

　　国内A股方面，总体来看，上投摩根认为，2017年价值股和成长股将站在同一起跑线上。2016年，以保险资金为代表的大资金已经配置了较多的大盘股，抬升了整个大盘股板块的整体估值，而另一方面，成长板块则经历了较长时间的调整、震荡，不少优质成长股的盈利能力经受住了市场的考验，自2016年二三季度的数据就显示，很多白马成长股的净利润水平依然保持了20-30%以上的同比增长，同时股价又有一定的回调，导致成长板块中出现了一批业绩增长确定、估值相对便宜的价值成长股。

　　因此2017年，投资者应将重点关注两方面的投资机会，一方面继续看好低估值、分红收益率高的股票，另一方面看好未来增长确定，近期估值又有所回落的白马成长股。此外如果中美两大经济体均在2017年发力基础设施建设，也有可能带动一批原材料周期股的行情，例如焦煤、铅锌等品种，投资者可紧密关注。