11月4日，在“2016年基金服务 万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲（ 沈阳站）”活动现场， 兴业证券( 601377, 股吧)首席策略分析师吴峰表示，A股市场可能会长期震荡，重回牛市比较困难。四季度A股可能先扬后抑，11月中旬到年底，可能还会有调整压力。他预计，明年A股市场可能会比2016年好一些。

　　越过“沼泽”看三变量

　　相较于过去几年的 创业板大牛市，很多人认为今年的新兴行业表现不佳，明年可能更弱。吴峰认为，相关数据反映出我国实体经济处于收缩状态， 新兴产业还是在成长，只不过速度较慢。

　　吴峰表示，经济增速可能不是核心的问题，目前经济处在类似“沼泽地带”状态，投资者需要关注三个可能会打破目前震荡格局的变量：一是货币政策；二是 房地产周期下行；三是企业盈利。

　　房地产跟股票不同，股票对预期变化的反应非常快，房地产市场反应较慢，但房价实质性下跌的情况今年可能看不到，明年的概率会大一些。房地产降温，庞大的社会资金会找相对的洼地重新配置，至少其他风险资产的交易性机会提升。

　　最后，吴峰认为企业盈利在经济没有转型之前，很难对A股产生系统性、趋势性影响。如果股市在明年或者后年能出现波澜壮阔的牛市，其主要变量还在于政策，通过一些改革政策提高风险偏好，则有望出现较大级别行情。

　　布局绩优蓝筹

　　吴峰认为，A股四季度的赚钱效益相对弱一点。四季度上半段比下半段好一些，分水岭可能在未来一周。到年底之前，大家要保持谨慎，建议增加现金配比，降低杠杆率。至于债券市场，吴峰认为当下信用债处于估值高位，需留意风险向信用的传导，对信用债建议低配。

　　吴峰表示，由于9月社融数据超预期，11月中旬前后，10月信贷数据大概率环比回落，而通胀环比可能超预期。市场当前预期美联储12月 加息概率超过60%，按照历史规律，加息之前一个月，权益类资产表现偏弱；加息靴子落地后，会有反弹。他说，不管是震荡市还是熊市，有业绩增长的股票都会给大家创造正回报。外资偏好的蓝筹股可能相对更有优势，对估值较高、业绩较难兑现的小盘股小幅低配。

　　吴峰建议投资者在四季度应秉持“震荡中布局绩优蓝筹”的策略。在行业配置是以绩优为根基，关注绩优成长股，估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股是值得长期配置的核心资产，如地产后周期的家装产业链品牌化；PPP板块，如建筑、环保、配电网、园林、轨交。

　　在主题投资方面，吴峰建议关注景气向上和催化事件并存的稀缺主题机会，一是受益于行业和策略“共振”的行业性主题，如海绵城市、地下管廊、核电；二是事件性主题，包括当下重大事件带来的政策刺激，如深港通。