分散炒壳薄利多销

　　谈到借壳、重组，大家联想的往往是多少倍的涨幅。然而，这种爆赚的现象似乎越来越少，很多并购重组要么被终止，要么方案公布后涨幅实在不尽如人意。因而对于炒壳而言，也面临越来越多的挑战，搞不好买了一堆壳没有重组成，还要亏本出局。

　　炒壳，首要的逻辑是博重组。然而，分析公开信息一般是找不到重组股的，一有风吹草动，股价早涨上去了，怎么办呢？有两种方式：第一，打探内幕消息，在“严监管”的背景下，无异于“刀尖上的舞蹈”，这对于想正当投资的人来说不是正道，而且很多人也没这个能力打探到，或是打探到了也可能是假消息；第二种就是通过公开信息和市值去推测哪些股票可能重组，成批买入做一个壳股组合，期望有一两只押中。后者是很多机构和个人炒壳的方式，不违规，但因为分散买入，想赚大钱确实也没那么容易。

　　这里重点分析下通过买入一揽子壳股的方式。假如为赌重组买入10只壳股，每只股票买入1/10，以一年为周期，或许会有一只能碰上重组，这就要看运气，也有可能一只都没有。若其中成功重组的一只复牌后股价翻倍，不考虑其他持股市值变动，实际上整个组合的净值也就涨了10%。

　　关于炒壳的三个问题

　　投资壳股，始终绕不开以下三个问题：第一，买到重组股的概率；第二，重组股的涨幅；第三，未重组壳股的涨跌，以下一一进行分析。

　　首先，重组是越来越不容易。今年9月份发布了史上最严重组新规，借壳的标准等同于IPO，一时间终止重组遍地开花。据中国基金报记者不完全统计，仅10月13日一天就有5家公司密集发布终止筹划重组公告。其中既有重组新规的影响，也有很多是交易对价谈不拢，毕竟有些壳公司等到谈及重组，才发现隐藏的包袱层出不穷。

　　如果按照40亿、50亿、60亿元市值标准来寻找壳股，表面上壳股数量并不少，但能赌中的概率有多高真的不好说。截至10月14日收盘，40亿元以下市值的股票有178只， 50亿元以下市值的股票492只，60亿元以下市值股票则多达823只。当然，剔除不能借壳的 创业板，数量会有所下降。

　　其次，即使重组了，能带来多大涨幅也要考量。以前未上市资产多，各种好的资产或好的概念借壳或重组注入上市公司，随着越来越多公司上市和资产注入。未上市的优质资产不断减少，而重组股的涨幅主要与注入资产及借壳前市值有关。

　　如果注入的资产质地一般或者不受市场追捧，那么重组很难有大的涨幅，同时装资产的壳股市值太大，涨幅也会受限，毕竟市场一直缺乏增量资金。由于新规要求借壳标准较高，如必须保证“连续盈利”的借壳标准，导致借壳成功的往往存在于传统行业比如说地产，而一些新兴 互联网或科技类公司，虽然前景较好却做不到连续盈利。但是传统行业虽然可以借壳成功，市场却给不出高估值，于是壳股复牌之后，涨幅难免不如人意，而估值较高的 新兴产业资产，受限于政策，很多根本就无法成功装进上市公司。

　　当然，即使是不错的行业，达到借壳标准，涨幅也可能没那么美妙。比如 圆通速递借壳 大杨创世( 600233, 股吧)，在方案出来后也就拉了5个涨停，这还是属于不错的借壳案例。这当中，与大杨创世在借壳前股价已经有所体现有关，但实际上当时大杨创世的市值也就40亿元出头。而现在很多人把50亿、60亿元市值股票，都当成壳股来炒。要消化这么大市值的壳，必然需要有质地优良且被市场看好的资产，无奈的是，实体经济的低迷，符合要求的优质资产太稀缺了。

　　第三，壳股的涨跌。市场多认为壳股市值低，下跌空间不大，这有一定的道理，但细究起来也不是那么有道理。因为，当壳股股价中都包含了重组预期和大家认为不会跌的预期，一旦预期改变，那可能壳股照跌不误。如去年下半年和今年年初，很多低市值壳股价格也曾出现大幅下挫。

　　而由于市场的炒作，现在市场上30亿元以下市值的公司才17只，如果剔除刚上市还在一字涨停的新股以及不能被借壳的创业板股票，实际上30亿元市值可以借壳的股票不到10只，而有的股票可能还被处罚或谴责几年内没法借壳。这就意味着，炒壳者的选择空间其实并不大，并非满地黄金。