大阅兵如约而至，三军仪仗队的飒爽英姿、抗战老兵的肃穆军礼、清一色的国产先进装备，都彰显着中国的大国自信和强国典范！级掌柜希望分级基金也能壮大发展、彰显中国资本市场的独特创造力！

　　自豪和骄傲之余，级掌柜继续兢兢业业，在分级基金市场上为人民服务！针对于近期投资者比较关心的几个问题，级掌柜给您剖析剖析。

　　一、市场反弹，为啥分级B涨不动？该如何投资分级B？

　　近期A股市场震荡运行，一些板块和标的指数时有上涨，但是分级B反弹乏力，甚至还略有下跌。这是因为：我们在投资分级B的时候，除了指数和仓位和价格杠杆之外，整体折溢价率对于分级B的短期影响相对较大。

　　市场反弹，分级B涨不动主要是由于分级基金并不处于整体折溢价率的合理中枢。

　　情况一：

　　被动整体溢价率过高：由于前期市场快速下跌，由于分级B存在跌停板，导致不少分级基金处于被动整体溢价状态。而被动整体溢价需要通过分级B补跌、或者其跟踪的标的指数继续上涨来消化。

　　情况二：

　　整体折价率过高：当分级基金整体折价率过高时，套利者们会采取“合并赎回”策略进行套利。由于分级A本身流动性较小，大量套利资金将分级A价格抬高，从而导致了分级B价格的滞涨。

　　如果投资者看好标的指数的情况下，分级B的投资策略分为三种情况：

　　（1）整体溢价率过高，最佳策略就是申购母基金，分拆为分级A、分级B，然后卖出分级A，来获取分级B；

　　（2）整体折价率过高，最佳策略就是按照比例买入分级A和分级B，此时相当于买入一个“打折扣”的指数基金；

　　（3）整体平价附近，此时直接在二级市场买入分级B。

　　二、分级B为啥有杠杆？？

　　分级基金是由母基金和母基金拆分出的分级A、分级B组成。对于目前市场上主流的融资类分级基金来说，分级A定期、优先获取约定收益。

　　分级B则承担着扣除分级A约定收益以外的母基金的收益或亏损，即分级B“借用”分级A的资金来放大收益，因此具备一定的杠杆特性。

图：富国杠杆基金一览

   三、投资分级基金A应该注意什么？

　　投资分级A需要注意：1.分级A的隐含收益率：由于分级基金成立日、约定收益率等不同，导致不同的分级A之间的收益高低无法直接比较，而隐含收益率（即分级A的“票息收益率”）则提供了一个统一衡量分级A内在投资价值高低的标准；

　　2.分级A的折溢价率：在下折触发后，（分级A净值-分级B净值）部分折算为母基金，客官们可以按净值赎回得到的母基金。因此，如果有客官在下折前买入折价交易的A类份额，您就能享受到折价消除带来的超额收益，并且分级A折价越高，下折带来的超额收益也就越高哦。而处于溢价状态的分级A则没有这一“超额收益”；

　　3.分级基金整体折溢价率：当分级基金整体折价率过高时，套利者们会采取“合并赎回”策略进行套利。由于分级A本身流动性较小，大量套利资金将分级A价格抬高。但是当分级基金处于整体溢价状态时，套利者们会申购母基金，分拆为分级A、分级B来卖出，导致分级A价格降低。

　　另外，投资分级A还需注意存款利率及存款准备金率、约定收益率、上下折以及定折等。

图：富国分级A产品一览

　　之前级掌柜写过《分级A的前世今生：啥事隐含收益率》、《分级A的前世今生：超额收益从哪来？？》、《级掌柜节日特供：谁驱动分级A飞向天空》三篇文章分别详细的介绍了分级A的债性价值、看跌期权价值和配对转换价值，欲投资分级A的客官可回顾之。

　　四、投资分级基金，需要关注哪些信息？从哪里获取这些信息？

　　分级基金作为交易性工具，您需要关注这个工具本身的一些指标，比如：其跟踪的标的指数、仓位、约定收益率、隐含收益率、整体折溢价率、拆分比例、实时净值等等。您可以从公司官网获取相关产品信息、也可从集思录等专业网站获取。

　　当然，您也可以进入 “分级掌柜”微信主页，点击“私房产品”获取相关产品信息、整体折溢价率、分级B价格杠杆、分级A隐含收益率等实时数据。

图：富国分级基金产品一览