上半年，在中国是很难做财富管理市场的，因为在单边上涨的市场，每个人都觉得自己是股神，你根本无法跟他来讨论资产配置、风险防范这样的话题。

　　最近市场低迷，我们更多的要反思面对这次股灾，市场各方应该吸取什么教训。之前的市场大幅下跌离大家很远，这次股票快速下跌离大家很近，在涨跌之间的转变也很快。绝大多数人是想要赚钱，但是现在很多人的资产都没赚到钱。在高的点位进去，现在是亏损的。投资时间比较长的投资者情况还比较好，亏钱最多的是在高点刚刚进来的新股民。

　　这次事件不是经济基本面发生改变，无论是投资者还是从业者还是监管机构，都应该有所学习、重新思考怎么做。

　　股灾之后的感受

　　第一点，这是一次严重的股灾。之前也出现过股灾，但没有出现这次这样连续出现在跌停板卖不出去的情况，出现千股齐跌的状况。

　　第二点，配资、杠杆。有两部分杠杆，一是政府推出的融资融券，融资是主要业务，政府出台的加杠杆的措施。二是HOMS和铭创系统，还有很多民间配资平台，短短不到一年时间场外配资超过了3万亿，也有些人说有5万亿。由于数日内快速去杠杆，自动平仓不断发生，形成了恶性踩踏事件。

　　第三点，大家都担心政府救市太猛。证券发行市场会停止，但是现在没有停止，政府的注册制改革，并且还有去中介化，把原来的大规模间接融资，银行信贷，转化成大家的直接融资的情况不会变，把借贷关系转化成股权投资关系，这种改革趋势不会改变。这个过程也受到了国际机构比如IMF的压力，希望中国的改革不要倒退，不要回到政府完全调控的老路上去。

　　反思市场投资逻辑

　　第一，不能过高要求监管部门的智商和情商。这轮下跌监管机构是有问题的，问题出在市场加杠杆的时候政府是纵容的，也纵容了中小板屡创新高，纵容了创业板无节制上涨。

　　第二，作为市场的参与方，比如券商和钱景这样的财富管理机构，我们是不是应该反思。这些机构在股市上涨的时候也很少提醒投资者。我们内部有风险评估，知道这里有风险，但是也没有彻底杜绝，让投资者不要买这种产品。

　　第三，投资者自己也要反思。投资本身是要反人性的，别人恐惧的时候他要买。别人疯狂的时候要卖。要求投资者这样做是做不到的，是没有意义的。作为个人投资者，一要多做功课；二要适当降低期望值，上涨的时候不过度贪婪，下跌的时候不要过分恐惧。

　　均衡配置资产

　　我们市场上有这么多产品，投资者需要考虑自己应当做什么样的配资。

　　我们来看一下个人投资者可投资的人民币7大类产品，会发现货币基金、债券基金都在预期范围之内，储蓄有4%左右，债券基金今年也不错。

　　对于A股市场，现在整个的预期是比较紊乱的。我自己个人判断，整个从快牛进入慢牛的可能性是比较大。这次危机并不是整个国家经济面或者宏观出现大问题，只是短期流动性出现了僵局，只要注入流动性就可以盘活。

　　这次股灾中，对冲基金很多是有正收益的。再就是股权类一级市场产品，包括新三板，红筹回归等，机会很大。我们的个人财富应该尽量在这些资产当中均衡的配置，具体比例可以适当调整。

　　对于稳健和激进型的投资者，股票类资产可以继续配置40到70%。

　　下半年投资机会？

　　首先，大家不必担心现在的市场会像08年那样不断下跌。牛市还有下半场，我们现在正在两个牛市之间煎熬着，未来大家还会碰到机会。

　　其次，无论是在什么时候，不要做一锤子买卖，不要因为别人赚太多，就去加仓豪赌。

　　最后，对个人投资来说，不要对股市丧失信心，仓位轻的可以在急跌的时候不断乘机补仓。另外可以关注一级市场，包括新三板、红筹回归、新兴战略板的机会，还有关注对冲基金板块，这几个方向是我们下半年特别值得关注的投资机会。

　　平衡配置，从容出发

　　未来会怎么演变？很难说，但是最关键是记住个人资产的均衡配置，只要坚持住这一点，即使有重大的黑天鹅事件，都可以扛住。