四只基金的初始杠杆都为2，相应的A份额约定年化收益率较低的是鹏华中证国防B和富国中证军工B，这意味着它们可以花相对较少的利息给自己的资金加上杠杆。规模最大的是申万菱信中证军工B，高达153.99亿份。规模最小的是新成立的前海开源中航军工B，仅为5亿份，且A份额的约定年化收益率不仅在军工四只，在所有分级基金中也是最高的。

　　最后附上东方证券对《中国的军事战略》白皮书的点评

　　1、更加积极的军事战略！

　　如原文中，“更加注重运用军事力量和手段营造有利战略态势”、“努力掌握军事竞争战略主动权”，这即解释了我国近年在南海主动作为的战略，也预示了我国继续“强硬军事外交”的未来！

　　2、更加重视革命性的军事技术和技术兵种！

　　如原文中，“世界新军事革命深入发展，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势明显，太空和网络空间成为各方战略竞争新的制高点，战争形态加速向信息化战争演变。世界主要国家积极调整国家安全战略和防务政策，加紧推进军事转型，重塑军事力量体系。军事技术和战争形态的革命性变化，对国际政治军事格局产生重大影响”。未来，技术创新，特别是在网络电磁、空天等新战争领域的革命性技术创兴，一定是军工发展的最大亮点！

　　3、军民融合深度发展！

　　如原文中，“全面推进基础领域、重点技术领域和主要行业标准军民通用（底层技术，如通信、新材料等军民通用领域的发展障碍将有望破除），探索完善依托国家教育体系培养军队人才、依托国防工业体系发展武器装备、依托社会保障体系推进后勤社会化保障的方法路子。广泛开展军民合建共用基础设施，推动军地海洋、太空、空域（通用航空中的空域问题其核心其实就是军民资源是否能够公用！）、测绘、导航、气象、频谱等资源合理开发和合作使用，促进军地资源互通互补互用。”

　　基于、结合，最新的白皮书，对于军工这波行情，我们认为其内核与之前的军工行情有本质区别！而与2013、2014年两年的军工行情共享部分核心驱动要素，但是，在目前的A股大环境下，2015年的军工行情又与前两年有所不同。要抓住这波军工行情的大机会，我们认为需要把握三个重要的逻辑：

　　1、军转民（军用高精尖技术的民用产业化）：中直股份(600038,股吧)、中航飞机(000768,股吧)、中航动力

　　宇航与军工是大国制造业的脊梁，美国、欧洲的整个制造业无论在技术创新还是经济效益和人口就业上，都从宇航与军工产业上受益匪浅。以美国商务部的数据为例，在美国第二产业，制造业部门创造的出口价值中，仅仅民用航空制造业就占了超过60%的比例。2014年，波音和空客的民用航空制造业订单目录价格约达到了2万亿美元，相比目前产能扩张计划，波音和空客的民机订单已排到了7、8年之后。而2015年，随着民用航空型号的突破和成熟，中直股份、中航飞机、中航动力(600893,股吧)等有机会分享军转民宇航制造业市场的垄断性标的将长期受益，并有望成就一批军工大市值龙头。

　　2、新军事、新技术：闽福发A，红宇新材(300345,股吧)、东土科技(300353,股吧)、光电股份(600184,股吧)、四川九洲

　　军工为军事服务，军事为战争服务。战争的博弈就是创新的博弈，而军事工业承担的就是技术创新的重任。随着信息化等技术的飞速发展，战争形态和军事能力构成早就已经面目全非，而在稳定增长的军事工业整体投入大背景下，只有占据技术创新制高点的企业才能获得高速、甚至超高速的发展。而目前看，闽福发A的高能电磁脉冲防御、综合化电磁信息环境工程、“电子蓝军”，红宇新材的先进梯度材料、陶瓷复合材料、高分子交联聚苯乙烯材料，东土科技的工业以太网通信综合解决方案、光电股份的综合光电传感器、四川九洲(000801,股吧)的下一代空管系统、军用物联网技术，北斗产业。以上这些标的技术发展将在新型战争和新军事博弈中占据重要地位。

　　3、民参军：利君股份(002651,股吧)等

　　民参军是我国军事能力建设的战略性举措，而资本市场为民营企业参与军工产业提供了足够的资源和舞台。当然，除了良好的意愿，我们对于民参军标的最主要的考量主要有三点：（1）、在制造业产业中有成功的产业经营经验和案例；（2）、集中、有前景、和原有主业有一定关联度的军工产业细分市场切入选择；（3）、明确的发展战略。结合以上标准，我们认为利君股份、红宇新材、精诚铜业(002171,股吧)等民参军获得巨大成功的可能性较大。