跷跷板效应周内频频出现

　　眼下A股市场轮番出现跷跷板效应。上周一权重股低迷，而神创板却在证监会澄清约谈基金公司谣言后报复性大涨4.23%，中小板指涨幅也超过3%;次日创业板稍事休息之时，沪指又在券商、银行等板块的带领下大涨3.13%，创下二季度以来的单日最高涨幅。周三周四创业板表现均强于权重股。而到了周五，交通、船舶、证券、地产、银行板块纷纷大涨，带领沪指高空跳开并在盘中冲破4600点大关。而软件、互联网+等板块却宣告下跌。

　　周末，证监会宣布再次集中部署“2015证监法网专项执法行动”案件查办工作，共涉及12起异常交易类案件。在此影响下，本周一，也就是昨天，主板在军工、港口交通等蓝筹的发力下，沪指一举站上了4800点，大涨156.20点，涨幅达3.35%，收于4813.80点。中小板收涨211.75点，涨幅1.94%，而创业板稍作调整，跌48.71点，跌幅1.39%。可以说，近期，蓝筹与中小创频繁轮换，搞得大家有点不知所以。

　　得益于这明显轮换的行情，从净值变动情况来看，基金当前的持仓风格也大致可见分晓。以股票基金为例，上周一创业板的大涨也带领重仓基金净值跃进，当日4只基金净值涨幅超过6%，另有16只基金净值上涨超过5%。富国安优势成长、广发制造、银河消费、添富外延增长主题分别上涨6.26%、6.26%、6.11%、6.05%，以一季度末的持仓情况来看，这四只基金均对创业板和中小板进行重仓配置，以富安达优势为例，前十大重仓股中共有5只来自创业板，3只来自中小板，广发制造同样是“中小创”并重，前十大重仓股中来自中小板的个股占到4只，创业板股占3只。

　　此外，中邮战略新兴产业、泰达宏利转型机遇、民生加银优选、富国医疗保健、诺德周期策略、汇添富社会责任等涨幅在5%以上。

　　而次日，基金净值表现出现反转，蓝筹风格基金领涨。海富通国策导向、海富通风格优6.73%和5.22%，在446只股票基金中涨幅居前两位。2014年海富通国策导向重仓建筑、制造业、金融板块，凭借71.7%的涨幅成为股票基金的亚军。今年以来，该基金适当减仓了建筑板块和制造业板块，金融股成为其第一大重仓行业。此外，工银瑞信稳健成长、上银新兴成长、方正富邦红利等8只基金涨幅超4%。

　　基金投资维持均衡策略

　　近一段时期以来，大盘股与小盘股之间不断出现强弱转换的现象，市场在震荡中不断上行，前期强势的中小股票和金融地产等大盘蓝筹股交替上涨。对于A股市场而言，市场风格究竟如何演变，是投资者收益水平的一大关键因素。

　　有观点认为，权重股集体回归，盘面喜人，但是我们仍然要保留一份清醒。投资者可以利用盘中震荡机会，逢低介入近期大幅回调，但并无实质性利空的个股。

　　与此相对，有专业人士认为，这将是权重股觉醒的前兆。“投资者可以逐渐将关注的重点转向蓝筹股，近期国家批复了一批稳增长的政策，在此刺激下基建等蓝筹股出现了一定的表现。而创业板在不断急速走高的背景下，风险有所加大。短线保持一定的风险意识，长线仍然看好。”一位券商分析师表示。事实上，近日已有基金表示在减仓创业板，前海开源更是于近日决定，严控旗下基金投资中小板和创业板股票的比例，这在公募业还是首例。

　　轮动的行情令把握股票收益的难度增加。不过，对应到基金投资上，投资者则可以利用一定的组合来规避风险，分享市场上涨收益。

　　德圣基金研究中心认为，蓝筹在稳增长政策下有望间歇发力，风格转换轮动机会仍存，蓝筹+成长双轮驱动配置组合是二季度可取之道。近期需留意稳增长持续利好下蓝筹风格的王者归来，在创业板快速上涨风险之后，风格轮动可期，因此，在集中持有成长风格组合中，不妨增加蓝筹均匀风格配比。但是由于市场仍处于快牛行情下的调整期，短期大涨仍需警惕利好快速消化后的获利回吐。

　　另有基金分析师认为，牛市换挡期，对于善于把握风格轮动、历史业绩稳健、投资理念以及投资逻辑比较成熟、选股能力比较高的基金仍具有持有价值。主题基金方面，经济持续下滑促使市场对“稳增长”政策的预期升，对应中国制造2025、深港通、智慧农业、宽带中国、医改、能源互联网+、军工等主题基金在后市有望获得较好的投资机会，另一方面通缩预期之下，医药、消费主题基金仍可持续关注。