业内人士表示，基金集中持股，如果不小心踩中‘地雷’后果也很严重，基金经理在投资要注重风险控制和合规运作

　　选中牛股或潜力股，集中持有，等待斩获收益是基金惯用的投资策略之一，但是，若不注重风险控制，也很有可能踩中法规红线。

　　《证券日报》基金新闻部(官方微博微信：证券日报微基金)记者发现，去年四季度末，有59只基金重仓单一股票市值超过基金净值的10%，涉及个股35只，其中更有基金同时持有多只个股均逾越持股红线。

　　业内人士表示，基金超越10%持股红线，原因可归为三类：一是股价上涨过快导致市值上升，也就是基金公司常解释的因市场波动所致；二是基金遭遇赎回，总规模有所下降，使得重仓股占比被动上升；三是重仓股停牌，或持有的限售股份无法流通，不能及时做出调整。在去年四季度末，第三种情况的占比较重，而这背后折射的是基金对并购重组股的豪赌。

　　59只基金越持股红线

　　35只个股被违规持有

　　《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十二条规定“基金管理人运用基金财产进行证券投资，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的百分之十”。《证券日报》基金新闻部记者发现，虽然有严格的监管条文，但是截至去年年底，逾越红线的基金不在少数。

　　资讯数据显示，有59只基金重仓单一股票市值超过基金净值的10%。其中，申万菱信申万证券行业分级基金逾越红线最多，截至去年年底，该基金持有中信证券（600030）的市值达66.06亿元，占基金净值比达24.47%。

　　除了指数型基金，逾越持股红线的基金中，也有一些是主动管理型基金，统计显示共有32只，占比逾五成。其中，广发趋势优选去年年末持有益佰制药（600594）的市值占基金净值比达24.41%，仅次于申万菱信申万证券行业分级基金。

　　进一步统计显示，甚至有不少基金同时持有多只个股的市值占比都超过了10%的红线。如易方达沪深300非银ETF重仓中国平安（601318）、中信证券和海通证券（600837）的市值占基金净值比分别为21.05%、16.97%和12.71%，均超过了10%的持股红线。同样持有3只个股均超持股红线的还有鹏华中证800证券保险和华夏上证能源ETF2只基金。

　　主动管理型基金中，也有易方达新兴成长、泰达宏利风险预算、汇添富消费行业、广发趋势优选和东吴阿尔法5只基金同时持有2只个股超10%持股红线。其中，广发趋势优选除了持有益佰制药超红线，其持有三安光电（600703）的市值占基金净值比也达到了13.72%。

　　59只持股超红线的基金中，“违规”持有的股票共涉及35只。其中，中国平安更是同时被9只基金“违规持有”，不过这9只基金均是指数型基金。截至去年年底，中国平安共计被480只基金持有，是被基金重仓数量最多的个股，也是是基金第一大重仓股。此外，掌趣科技（300315）、伊利股份（600887）、万科A、海通证券和贵州茅台（600519）也均被5只以上基金“违规持有”。

　　从板块属性上看，被35只基金逾越持股红线重仓的股票中，主板股票居多，共有22只，占比逾六成，而创业板股票和中小板股票分别为6只和5只。从行业分类上看，上述35只股票中，金融股和医药生物股最多，均有6只，此外地产股、计算机股和采掘股也较多，均有3只。

　　基金豪赌并购重组

　　规模缩水遭遇被动超限

　　从上述数据可以看出，被基金“违规持有”的个股多是去年四季度涨势凶猛的蓝筹股，并且集中于领涨板块。有业内分析人士表示：“基金经理可能在初始投资中没有超出10%的比例，但由于报告期内重仓个股股价快速上升，重仓基金调整不及时，可能就出现了超限现象，如果基金同期遭遇净赎回，资产净值减少，重仓股所占比例被动提高也就更厉害。”

　　统计显示，上述35只个股中，有19只在去年四季度涨逾30%，12只涨逾50%，更有中信证券、海通证券和招商地产（000024）3只个股涨逾100%。而同期，59只基金中有42只(占比逾七成)在去年四季度遭遇份额净赎回，其中净赎回率逾20%的个股就达32只。如国富策略回报和建信健康民生2只基金，在去年四季度其份额分别缩水43.22%和57.57%，规模分别减少至1.73亿元和1.23亿元，而其重仓的招商地产股价翻倍，截至去年四季度末分别为0.18亿元和0.13亿元，持股市值占比均超越10%的持股红线。

　　《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定，“因证券市场波动、基金规模变动等因素致使基金投资不符合第三十二条规定的，基金管理人应当在10个交易日内调整，但证监会的特殊情形除外”。北京一位基金分析师告诉记者：“由于股价暴涨等因素导致的超限比较常见，基金经理往往会在短期内采取减持等操作达到合规要求。”

　　值得注意的是，如此被动超越红线的情况中，很多基金都是押注重仓股而致。数据显示，35只个股中，截至去年年底有13只处于停牌状态，除招商地产外，其余12只的停牌原因均是“重大资产重组事项”。“对于一些进行重大重组或并购的个股，基金在其停牌前大举重仓。但在停牌期内，随着股市大幅上涨，停牌股纷纷被按照估值技术调升估值，若基金同时遭遇大额赎回，资产净值显著缩水，就会导致停牌股占比越过10%的比例限制。对于这种被动‘违规’，基金经理应在股票复牌时及时减持到规定范围内。”上述基金分析师解释道。

　　记者还发现，很多基金并不是第一次持股越10%红线，如自去年一季度末，广发趋势优选重仓益佰制药的市值就超过净值的10%，随后该基金对其进行了减持，到去年三季末减少到10万股，但仍略超10%，在去年四季度里，广发趋势优选份额缩水一半多，其持有益佰制药市值依旧超过10%。由此可见，虽然基金经理做出了减持动作，但减持力度显然还不够。

　　业内人士表示：“监管层制定“双十”红线，一方面是为了让基金分散投资，防范投资风险，另一方面也可以防止基金大量持股操纵市场。集中持股，如果不小心踩中‘地雷’后果很严重，基金经理在投资中还是要注重风险控制和合规运作。”