杠杆指数基金产品的复杂之处还在于部分产品有到期问题，以及到点折算和定期折算问题。

　　中国基金报记者统计显示，20只日均成交量产品中，真正到期可以赎回的只有瑞福进取一只产品，该产品的A类份额不上市交易，也不能用两类份额进行配对转换，投资者日常无法赎回，该产品目前是3年一个投资周期，投资者可以在2015年8月份赎回该产品。

　　如果投资者预期未来一年多时间里，深证100(159901,基金吧)指数将出现上涨，那么投资瑞福进取将是不错的品种，考虑到折价率回归的因素，该产品实际的投资杠杆将超过3倍。

　　还有一些3年一次折算的产品，也相当于到期重新计算杠杆。双禧B就是这样的产品，该基金优先份额年化6.5%的收益率，3年一次折算，也就意味着2016年4月，该产品到期的时候，A类份额单位净值将达到1.195元，还会重新进行一次折算，将A类和B类份额重新按照2:3进行分配，双禧B的杠杆将从目前的2倍左右回归到1.67倍的初始杠杆水平。

　　最受关注的是高杠杆指数基金的到点折算问题。银华锐进的单位净值目前为0.295元，和0.25元的到点折算阀值比较接近，商品B目前单位净值为0.31元，距离0.25元的折算阀值也不远。

　　到点折算是影响两只杠杆指数基金的关键因素，目前这两只产品的净值杠杆和价格杠杆都超过了3.5倍，在阶段上涨中有很大的优势，但如果指数再下跌5%到7%，这两只杠杆指数折算之后，将恢复到初始的2倍杠杆，银华锐进也就难以保持目前28%左右的高溢价率，商品B由于每年给优先份额6.5%的约定收益率，恢复到2倍杠杆后也很难维持目前的8%以上溢价率水平。

　　然而，如果股市未来一直不下跌到杠杆指数基金的阀值水平，并且出现了一轮比较大幅度的反弹，那么银华锐进和商品B将有很大的上涨潜力。“火中取栗”，这是基金业内对银华锐进和商品B投资的形象比喻，到底是火中取栗还是引火烧身，还要市场表现来验证。

　　此外，其他一些杠杆指数基金都有定期折算的问题，将定期向优先份额支付一定的利息，一般会带来优先份额阶段性的上涨，阶段性抑制杠杆指数基金的杠杆率提升，但总体影响并不大，只会给杠杆水平带来轻微的下降。例如一只杠杆指数基金优先份额分红6%，分红前杠杆率若为2.03倍，分红后则下降到2倍，杠杆倍数略有下降。 （杨磊）