| 自11月下旬降息以来，资金疯狂涌入股市，两市日成交额甚至超过了12500亿元。成交连续倍增的局面明确告诉人们：A股市场从来都不缺资金。
2014年剩下了最后8个交易日，不过基金依旧是乐观的。这期间除了股指期货升水过多这一技术性因素外，市场似乎并没有其他大的利空因素。
⊙本报记者 吴晓婧
多数基金投研团队认为，在流动性宽松、改革预期等因素刺激下，市场将继续震荡上涨走出一波跨年度行情。在市场风格上，基金依然偏向价值低估的蓝筹板块。在基金看来，蓝筹股的估值修复将进入下半场，而此前涨幅小、估值偏低的部分行业将接力券商成为市场主流品种。
“资金牛市”有望延续
在申银万国研究部总监桂浩明看来，“利率下降客观上也是在降低投资者对股市的风险补偿要求，从而提示出其投资价值的上升。而实体经济的不振，使得各种投资渠道减少，这就在事实上驱使资金流向股市。而这几年来股市不断加杠杆的努力，也令增量资金可以有更多的路径进入股市。当然了，比较明显的大众化财富效应的出现，更是成为引爆这轮资金推动型行情的主要因素。”
从本轮牛市行情背景来看，上投摩根投研人士认为，这是社会资金对权益类资产极低配置的一次修复，目前整体权益类资产占到居民资产配置的比例刚过5%，离2007年的16%还低。
对于后市而言，多数机构依旧偏向于乐观，A股跨年度行情有望渐次展开。
在六禾投资投研团队看来，上周四、周五面临巨量打新资金抽水的压力下，沪指周五强势创下本轮行情新高，证明多方力量仍然充沛，市场对股指走出双头的担忧将大幅缓解。下周二开始，过万亿打新资金将陆续回流股市，股指继续上涨的可能性很大。
“最近几日IPO申购等原因造成流动性紧张，央行已通过SLO、MLF等方式投放资金，平滑流动性。”天治基金策略分析师寇文红认为，股市情绪高涨，未因流动性阶段性紧张而下跌。从现在到2015年全年，央行都有动力维持流动性宽松局面，并努力使“宽货币”向“宽信用”传导。在必要的情况下，央行还会通过降准降息托底经济，因此流动性对股市不会造成负面影响。
就短期看，寇文红表示，从现在到2014年底还有8个交易日，这期间除了股指期货升水太多这一技术性因素外，没有其他大的利空因素。因此对后市继续看好，认为在流动性宽松、改革预期等因素刺激下，市场将继续震荡上涨。
上投摩根基金也认为，近期两市正在从前期的金融、地产行情向更多的板块轮动过渡，相对于此前指数型大涨格局，当前市场形势更为良性，是大资金和投资者都希望看到的情形。尽管不排除后市仍有波折，但强势格局无法撼动。展望后市，市场中期趋势并没有改变。
蓝筹股估值修复
进入“下半场”
事实上，市场风格的分化，正从一个极端走向了另一个极端。
12月19日，上证指数、沪深300指数均创出4年来的新高，而创业板指在12月16日创出1674.98点的历史新高后掉头调整，中小板指在12月16日创出3年来的新高5898.03点后同样陷入调整。
对于后市而言，多数机构依旧看好蓝筹股的估值修复行情。
天治基金策略分析师寇文红继续看好银行、券商、军工、环保等行业，以及“一带一路”等主题的投资机会。在其看来，上述个股在经过短期调整后值得买入，但是对陷入调整的成长股须回避风险。
而海富通国策导向股票基金经理顾晓飞认为，上证指数在未来一段时间跑赢创业板指数属于大概率事件。目前依旧看好非银金融，“一带一路”概念板块，以及体育、铁路等行业，操作上仍然建议相对保持进攻性组合，保持对蓝筹公司的关注。
事实上，市场领涨板块较前期有所变化，在“一带一路”政策的推动下，建筑板块上周上涨20%，前期领涨的券商板块在最后两个交易日大幅调整，市场热点出现转移迹象。六禾投资认为，在市场风格上，蓝筹股的估值修复将进入下半场，此前涨幅小、估值偏低的部分行业将接力券商成为市场主流品种。
在博道投资看来，目前由于无风险利率确定进入下行通道，新兴产业、TMT产业，整体企业盈利与现金流，有望先于宏观经济企稳回升，A股正处于牛头状态，牛市格局的基础已经基本具备。在未来一段时间，经济虽然短期企稳而中期仍有趋弱迹象，但是通胀很弱。政策发挥空间较大，之前的央行降息代表了政策的全面宽松，资产市场向好可期。
具体来看，博道投资认为，主板的机会主要在金融地产和部分主题性机会：如新的改革措施和区域性的投资机会，新兴产业与TMT、特别是互联网值得关注。
值得注意的是，目前随着监管层对杠杆容忍度的降低，市场被动去杠杆风险将加大。工银瑞信认为，在当前杠杆驱动的股市下，市场波动将加大，需警惕短期市场调整风险，不过长期依旧看好低估值蓝筹股板块。
责任编辑：寂流光
|