一、市场表现

　　本周海外市场受卢布、石油、大宗商品波动，海外股市表现不一，尽管如此，沪深两市依旧重拾升势，沪指依旧在银行券商带领下，本周再次创出新高。本周尽管又有多只新股发行，资金面一度受到冲击，但央行本周继续SLF等操作缓解资金面紧张局面，加之本周期指交割，多方在周五再次发力，沪指一举突破3100点大关。但整体市场再现二八分化格局，在大盘股轮番拉升的同时，创业板则继续出现资金撤离，在周二创出高点后一路缩量下跌，周五失守10日线。

　　截止周五，本周沪指收于3108.60点，累计大涨5.8%，日均成交额4933亿元，深成指收于10627.11点，全周上涨1.58%，日均成交额2975亿。而创业板表现落后，收于1596.81点，全周下跌2.28%，日均成交额442亿。

　　二、消息面

　　国外：1、油价跌破55美元，卢布几近崩盘，俄罗斯宣布加息至17%；2、美国11月CPI环比下降0.3%，创6年来最大降幅；3、美联储周三表示在首次加息时间安排上“能保持耐心”，暗示将缓慢稳定加息。

　　国内：1、12月汇丰PMI初值49.5，环降；2、央行SLO和MLF双管齐下再次释放流动性。

　　三、热点板块

　　本周申万二级子行业及主题概念涨跌幅前五行业如下表：

　　本周板块方面出现二八分化，受油价下跌影响，航运板块表现强势，此外基建工程板块也涨幅居前。权重板块也继续领涨两市，金融板块涨幅居前，而餐饮、航天、传媒等板块跌幅居前。

　　概念板块方面，本周基建、水利概念涨幅居前，而小盘、次新股概念等跌幅居前。

　　四、总体想法

　　短期大盘过热，加之大盘股起舞分流资金杀伤小盘股，全周较上周整体缩量，技术上出现量价背离。本轮行情大盘突破3000点以来仅调整数日即再度拉升，短期难言新一轮行情启动，更多的仍是期指上的博弈。本周公布的经济数据再次低于预期，汇丰PMI预览值回落至50以下，尽管地产行业受到降息刺激有一定的回暖预期，但整体经济企稳还需要更多时间观察。本周二八分化严重。而创业板方面消化了一定的获利盘，而且临近年末，可以预期一波高送转行情。下周打新资金解禁，追高大盘股风险较大，而小盘股有望重新获得市场关注。

　　未来主线还是一带一路战略相关板块，此外国企改革进度加速或许有超预期可能。

　　本周在IPO资金冻结及年末季节性因素双重影响下，流动性在多数时点处于极为紧张的局面，市场期盼已久的存款准备金率下调亦未能到来，某种程度上也使得融出机构谨慎心态加剧。至下半周，央行续作MLF及进行SLO操作，稍稍缓解市场紧张局面，交易日收盘前隔夜需求基本能够获得满足，但跨年资金依旧紧缺，谨慎情绪也未彻底释然。截止周五尾盘，银行间市场隔夜，7天和1个月质押式回购均价分别在3.80%，6.08%和7.68%，较上周分别大幅上行116BP，233BP和181BP。公开市场方面，正(逆)回购操作继续缺席，600亿元3个月国库现金招标对市场资金面的驰援亦较为有限，央行更愿意依靠MLF和SLO等创新型货币政策工具来进行调控。

　　债券市场方面，上半周在资金面极度紧张及城投债一级市场负面消息频出的影响下，整体收益率处于上行通道。但进入下半周，资金面几度出现濒临崩溃的风险，机构对于监管机构的宽松政策预期提升，中长期限及部分前期价格跌幅比较多的个债重获买盘青睐，收益率开始掉头向下。收益率曲线形态上，期限利差依旧较窄且1年期以内出现明显倒挂现象，信用利差则较前期有所拉宽。相对变化看，国债1年，5年和10年期收益率较上周变化分别为+10BP，-7BP和-3BP。国开债1年，5年和10年期较上周变化为+15BP，-13BP和-12BP。信用债方面，短融品种依然在流动性重压之下，收益率继续大幅上行，1个月超短期限品种及低评级券受影响更大；中票品种，整体处于高位盘整态势，中高评级券在银行及资管买盘支撑下，较为稳定。企业债方面，中短期限资质较有保证的城投品种，依然受到配置型需求的青睐；中长期限债买盘对于绝对收益率的要求和资质会相对更高，以弥补之后可能产生的估值波动及流动性风险。

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