投资摘要:

从风险收益配比分析,在券商集合理财大集合-偏股型中,截至2014年9月,考察最近1年期、2年期指标,中银中国红稳健增长在风险收益配比上表现优秀,Sharp指数在近一年排名突出,近两年也在前1/10左右;从绝对收益看,最近一年、最近两年,其实际资产净值增长率分别达37.92%、52.59%。

2013年中期以来,中银中国红稳健增长的股票投资市值平均约占基金净值的74.68%,仓位水平较高且长期较为稳定。按照证监会的行业划分,截至2014年9月其配置最多的行业分别为制造业、批发和零售业、水利、环境和公共设施管理。

宏观方面,其投资主办人认为未来经济增速下台阶是大概率事件,对于中国经济面临转型持偏乐观的态度;A股方面市场风格基本不变,结构性行情将持续存在。在行业配置方面:1、从产业入手,关注产业升级以及跨界行业;2、看好消费与服务业的变革创新;3、具有技术变革的新兴行业;4、医药行业方面由于传统工业增速下台阶,行业增速下行,更关注于医药消费以及医疗器械方面的不断创新。

精选个股,关注成长股拐点。在投资风格上,中银中国红稳健增长以“自下而上”选股为主,注重公司基本面的研究,寻找超额收益,挖掘业绩稳定的公司。其重仓股一般围绕医疗器械、医药消费、电气机械和器材、智能电网、汽车制造等。

在操作风格上,中银中国红稳健增长对重仓股在季度频率上的调整幅度不大,重仓股的留存率一般在50%左右,同时回撤较小。

从重仓股表现看,其选股和择时的能力较强。我们选择最近6个季度重仓股组合的表现,分别与同期和下一季度的上证指数进行比较,发现在同季度其重仓股的平均表现均超过上证指数,超越幅度约8%;在接下来一个季度,其重仓股超越上证指数的概率为2/3,超越幅度约6%。

进入11月,市场风险偏好已经到达局部高位,而3季度企业盈利下滑,虽然“催化剂”因素仍然存在,投资者同时也要增强防御风险的意识。但是,央行此次的意外降息,明显利好风险资产。在券商集合理财产品中精选历史风险收益表现优秀的品种进行配置,特别是能够经历牛熊市考验的投资主办人的业绩,也显示其应对未来市场环境变化的能力更为突出。可以持续关注中长期持续表现稳健的多头策略(偏股型)产品。国金证券股份有限公司