从上周市场来看，大小盘走势分化，沪深300整体上涨5%，中小板和创业板均下跌2%，分行业看，非银、交运、公用事业、建筑装饰、钢铁涨幅居前，电子、医药、军工下跌。市场的分化体现了降息降准预期下的资产配置偏好变化，同时，为时近两年中小盘指数上涨带来的高估值需要时间去消化。
上周五，央行宣布的降息有助于缓解存量债务风险。既往，降息对实体经济的传导主要体现在两个路径：基建、房地产；前者面临这地方政府支出端的硬约束、后者在整体供大于求的背景下弹性缺失；因此，我们认为，此后仍有降息可能。
我们认为，不对称的降息短期将降低银行的存贷差，银行让利于实体，银行的低估值部分反映了上述事件；中长期，降息有利于经济复苏，缓解银行不良性担忧。降息周期的开启，后续看好房地产、电力、交通运输等资产负债率较高的行业；同时也将使得保单的吸引力上升，看好保险板块；另外，银行间流动性宽松实体流动性偏紧仍将维持一段时间，看好券商板块。