优秀的择股型选手
---长信双利优选基金深度研究报告
一、公司平台
公司简介
长信基金管理有限公司成立于2003年5月9日。其中长江证券股份有限公司、上海海欣(集团)股份有限公司、武汉钢铁股份有限公司共同发起设立，注册资本1.5亿元人民币。
目前，长信基金公司旗下共管理着：偏股型基金8只(长信改革红利、长信双利优选、长信金利趋势、长信增利策略、长信银利精选、长信量化先锋、长信内需成长、长信恒利优势)，指数型基金1只(长信中证央企100)，偏债型基金6只(长信纯债一年、长信纯债壹号、长信利丰、长信可转债、长信利鑫分级、长信利众分级)，QDII基金1只(长信标普100等权重)，货币市场基金1只(长信利息收益)，共17只基金。公司2014年第3季度末最新资产管理规模为147.46亿元，和上1季度相比，增加比率为22.08%，在全部96家基金公司中，排名第46位。
二、投研情况
在职基金经理简历
谈洁颖女士，管理学学士，中国人民大学工商企业管理专业本科毕业，具有基金从业资格。曾就职于北京大学光华管理学院。2004年7月加入长信基金管理有限责任公司，先后担任公司研究发展部研究助理，商业、煤炭研究员，2006年8月至今担任公司投资管理部基金经理助理。2009年11月加入公司专户理财部。2012年7月至今任长信双利优选基金的基金经理。
三、投资组合
投资理念
| 时间 | 观点 | 言论 | 来源 |
| 2014-05-08 | “自中而下”式成长股投资，敢于逆向而动，集中投资并能忍受波动，长期持有 | 6年的研究积累，她偏好于立足中观的行业，进行“自中而下”投资。她说，“我始终相信时势造英雄，即便创造新需求的英雄也离不开时势。”在她看来，伟大的公司一定是成长在一个好的时代，一个好的行业。从长信双利的布局来看，也主要偏向于受益于消费升级的“吃喝玩乐”。在其看来，随着居民可支配收入的增加，过去消费主要体现在衣食住行，而现在则更多在旅游、娱乐等方面，比如过去几年急速增长的手游行业。谈洁颖说，投资界，她最为推崇的是安东尼。波顿，这位将逆向投资演绎到极致的大师，是她未来的目标。在谈洁颖看来，“一个龙头的成长历来都不会一帆风顺，会受到各方因素的扰动，股价波动短期看好似布朗运动，长期看一定会有基本面的支持。如果个股基本面没有变化，而回撤力度太大，我们还会选择继续加仓操作，这是对优秀公司的一种敬畏。” | |
持股风格
| 成立以来长信双利优选持股风格 |
| 时间 | 2008-12-31 | 2009-06-30 | 2009-12-31 | 2010-06-30 | 2010-12-31 | 2011-06-30 | 2011-12-31 | 2012-06-30 |
| 长信双利优选 | 大盘平衡 | 大盘平衡 | 大盘平衡 | 大盘平衡 | 中盘成长 | 中盘成长 | 大盘成长 | 中盘成长 |
| 时间 | 2012-12-31 | 2013-06-30 | 2013-12-31 | 2014-06-30 | 2012-12-31 | 2013-06-30 | 2013-12-31 | 2014-06-30 |
| 长信双利优选 | 大盘成长 | 中盘平衡 | 大盘成长 | 大盘成长 | 大盘成长 | 中盘平衡 | 大盘成长 | 大盘成长 |
从上述表格来看，长信双利优选的持股风格在大盘平衡、大盘成长、中盘成长和中盘平衡四种风格之间做轮换。2012年7月，基金经理谈洁颖上任后，持股风格主要在大盘成长和中盘平衡之间做轮动，近一年风格为大盘成长。
操作风格
长信双利优选操作风格蛛网图
从近两年操作风格蛛网图来看，长信双利优选基金风格稳定，个股交易，个股精选，趋势交易，行业精选和行业轮动均有操作，除去2012年下半年刚上任期间之外，基金经理谈洁颖操作中，其中主要以个股精选为主。
资产配置情况
| 长信双利优选行业配置 |
| 时间 | 重仓行业 |
| 2014-9-30 | 制造业 | 信息技术服务业 | 采矿业 | 批发和零售业 | |
| 2014-6-30 | 制造业 | 信息技术服务业 | 金融业 | 采矿业 | 批发和零售业 |
| 2014-3-31 | 制造业 | 信息技术服务业 | 金融业 | 批发和零售业 | 租赁和商务服务业 |
| 2013-12-31 | 制造业 | 信息技术服务业 | 电力业 | 文化、体育和娱乐业 | 金融业 |
| 2013-9-30 | 制造业 | 金融业 | 房地产业 | 批发和零售业 | 水利、环境和公共设施管理业 |
| 2013-6-30 | 制造业 | 房地产业 | 金融业 | 电力业 | 农、林、牧、渔业 |
| 股票市值占基金资产净值比例(%) |
| 2012年年报 | 2013年一季报 | 2013年中报 | 2013年三季报 | 2013年年报 | 2014年一季报 | 2014年中报 | 2014年三季报 |
| 69.85 | 77.62 | 71.83 | 68.75 | 68.13 | 71.31 | 59.02 | 58.44 |
该基金在股票仓位上变动较为灵活，在行业配置上较为稳定，重仓行业种类变化不大。目前该基金超配的前三个行业有，制造业、信息技术业、采矿业。在个股配置上，前十大个股变动不太稳定，如2014年中报中前十大个股保留了一季报的九个个股，仅仓位有变动，而2014年三季报前十大个股，仅保留了中报中两个个股。
四、业绩概括
收益表
| 长信双利优选近期业绩排名 |
| 近1月业绩 | 同类排名 | 近3月业绩 | 同类排名 | 近6月业绩 | 同类排名 | 近1年业绩 | 同类排名 | 成立以来业绩 | 同类排名 |
| 0.81 | 193/377 | 12.20 | 37/361 | 28.28 | 16/330 | 33.76 | 14/274 | 86.59 | 7/128 |
截至2014年11月12日
| 年度业绩表现 |
| 2012年业绩 | 2012年同类排名 | 2013年业绩 | 2013年同类排名 | 2014年业绩 | 2014年同类排名 |
| 10.79 | 23/191 | 24.86 | 27/218 | 28.98 | 11/289 |
截至2014年11月12日
| 基金经理管理业绩 |
| 基金名称 | 任职起始日 | 任职结束日 | 期间业绩 | 同类平均 | 排名 |
| 长信双利优选 | 2012-07-23 | - | 72.28% | 26.56% | 5/143 |
截至2014年11月12日
从历史业绩来，谈洁颖管理的基金中长期业绩稳定且排名靠前。
业绩运作小结
净值走势
沪深300指数下跌月份长信双利优选表现
总结
长信基金公司旗下共有17只基金，资产管理规模为147. 46亿元，属于规模中等的基金公司。基金经理谈洁颖有长期的行业研究经验和资产管理经验积累，目前管理长信双利优选1只基金，管理经验超过两年。
在股票仓位上，该基金成立以来仓位变动较大，显示基金经理在选股同时也会进行择时操作。在行业配置上，该基金配置比较稳定，主要投资于制造业、信息技术、金融业等板块，除第一大行业制造业不变之外，其他行业板块的权重会适时调整。在个股选择上较为灵活多变，重仓个股整体上持有时间较长，有时也会有重仓的多数个股变更的情况。
从报道的言论来看，基金经理谈洁颖的投资思想是：在长期收益与短期收益之间找到平衡点，其认为“与其做行业轮动的选择，不如精选个股，做深入的研究并长期持有”。从基金经理实际的操作来看，基本符合其言论，操作风格上主要是个股精选，个股持有期也往往较长，行业轮动操作相对较少。
综合来看，基金经理谈洁颖言行较为一致，基金经理的投资风格属于选股型。从过往业绩来看，基金经理选股能力较强，持续性好，未来值得投资者期待。