|
行业ETF在某一行业分类体系下被动跟踪单纯某一个行业指数的ETF产品,在2004年国内首次出现ETF近10年之后,华夏基金公司于2013年3月份首次发行行业ETF。 就像ETF从单市场开始出现、然后过度到跨市场一样,华夏上证行业ETF推出之后,汇添富基金公司同样采用打包发行的模式推出了4只跨市场行业ETF,其跟踪的标的指数为中证行业指数,成分股覆盖沪深两市,占同行业股票市场的比重均超过了50%,具有更好的代表性。之后该类产品继续向其他类型的行业指数拓展,包括沪深300行业指数和中证500指数等。
行业ETF经过一年半时间的发展,截止2014年10月底,已经发行了共计18只行业ETF,产品总规模达到了47.11亿元,占股票类ETF的比重为15.8%。行业指数ETF的推出,有效地满足了投资者的行业配臵、行业轮动等方面的需求。 行业ETF的规模缩水具有普遍性,17只已经上市的行业ETF自成立以来至今规模全部出现缩水,大部分缩水幅度在50%以上。产品缩水主要有两方面原因,首先是基金公司在发行产品时为了做大首发规模,往往会需求帮忙资金的认购,产品放开申赎后帮忙资金撤出导致产品规模下降。其次,由于产品的交投不活跃导致规模较大的资金直接从二级市场卖出会形成极大的冲击成本,只能通过赎回退出。 行业ETF的二级市场交投活跃度普遍较低,从30个交易日平均日成交金额来看,超过千万元级别的只有三只,大部分产品日均成交量均在百万元级别。由于交易量的低迷,造成价差套利、事件套利、间接T+0这三类直接涉及ETF份额申赎的交易方式难以进行,使得短线资金进一步远离该产品,造成较为严重的恶性循环。 在国内市场,由于市场有效性相对较低,个股机会较多,同时国内投资者偏好通过竞选个股进行投资,使得行业ETF的规模总体较小,从中美两国市场的行业ETF占比情况看,目前国内行业ETF占股票ETF比重为15.8%,而美国市场达到了23.4%,因此可以说行业ETF依然具备较好的发展空间。 当前国内市场个人投资者比重依然较高,随着机构投资者的占比提升,资产配臵将凸显更为重要的作用,而行业ETF正式资产配臵的良好工具。此外,随着我国市场有效性的提升,投资者在个股投资上的偏好会逐步降低,版块和行业轮动策略的运用将更为常见,行业ETF是实现行业轮动的有利工具。 开发行业ETF需要较大的前期投入,产品上市后规模缩水明显无法带来较多的管理费收入,同时产品管理人往往还要为产品提供流动性而额外支付费用,使得行业ETF具有较大的无形门槛,目前发行该类产品的均为国内资产管理规模排名靠前、综合实力较强的基金公司。从这个现象可以预判,行业ETF随着发展时间的推移其先发优势会逐步体现。华泰证券股份有限公司
|