国内方面，经济表现平稳，制造业PMI为50.8，小幅回落0.3，但强于季节性，且仍高于荣枯线50，表明经济处于底部徘徊，既无大幅改善的动力，也无大幅回落的风险。

物价方面，仍然处于低位，10月CPI同比仅为1.6%，与9月持平；10月PPI同比下降2.2%，低于市场预期，且比9月有所恶化，工业品价格再次面临通缩压力，为货币宽松提供了更大的空间。

资金面更加积极，央行三季度货币政策执行报告显示，9、10月通过中期借贷便利向金融系统注入7695亿流动性，且利率低至3.5%，为市场利率下行打开空间，债券市场因此大幅上涨，为A股未来上涨提供了坚实基础。

今日，两地监管层联合公告，沪港通于下周一正式开通。预计在中国经济企稳背景下，低估值A股将吸引外资大规模流入，带来市场的热情提振。其中，银行股今年以来涨幅在各个行业中排名倒数第一，严重滞涨，在沪港通开通的刺激下，可能会有一波补涨行情，但是绝对涨幅可能不大。沪港通开通的第一年，额度控制在3000亿元以内，但这个额度可能会在几个月内用完，用完之后，不排除监管层会提高额度，进而增加资金量，但不会增加太多。另外，沪港通是互通互投，而不是单边流向A股，因此对A股资金量增加有限，主要是改变了蓝筹股的估值水平。

预计年底前，在经济平稳、资金宽松的背景下，市场整体下行风险不大，结构性行情机会将一直存在。随着沪港通的正式开通，增量资金保持快速进场的节奏，市场强势是可以持续的，而且风格优势将更加偏向大盘蓝筹股。沪港通开通对于蓝筹股估值水平提升有明显的帮助，而对创业板估值压制作用较大，下一阶段应重点关注蓝筹股估值提升的机会，可以适当减少创业板个股的配置比例。操作上，应逐渐转向业绩稳定增长、估值合理的防御性板块，如医药、银行、汽车等。