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上周,股票窄幅震荡,谨慎情绪浓厚。股票进取份额净值平均上涨0.5%,价格平均下跌1.3%。非银行金融涨幅较大,证券B价格上涨8%,涨幅最大;资源类分级进取跌幅较大,商品B价格下跌4.8%,跌幅最大。股票稳健份额价格平均小幅上涨0.4%。 货币政策维持宽松,债券市场上周延续涨势,信用债和利率债收益率均明显回落;可转债小幅上涨,价格平均上涨1.1%。债券进取份额净值上涨1.8%,价格平均上涨3.1%。其中,聚利B价格上涨5%,领涨同类。
重申永续型稳健份额的价值洼地投资机会。目前10年期AA评级信用债收益率降至5.58%,而永续型稳健份额平均年化收益率高达6.77%,利差扩大109BP,价值洼地凸显。前期受股票市场行情较好,分级进取普遍受青睐,当前市场涨幅较大,继续上涨的空间有限,同时,进取份额的杠杆普遍较低,吸引力降低。我们认为,不管股票市场走势如何,进取份额溢价率降低的趋势难以改变,也将成为稳健份额价格回归的动力之一。继续推荐SW军工A、证券A和环保A。固定存续股票稳健份额相对同期限AA+评级信用利差也超过100BP,配臵价值凸显。 信诚中证TMT产业分级本周发行,市场上第三只TMT概念分级,跟踪指数为中证TMT指数。前两只分别为富国互联网分级(中证移动互联指数)和鹏华中证信息分级(中证信息指数)。中证TMT指数主要由TMT细分行业(计算机35.52%,传媒22.69%、通信16.55%、电子14.20%)中市值最大的100只股票构成。 目前市场主要受改革预期和“沪港通”的乐观情绪支撑,缺乏基本面的支持。此外,融资余额突破7000亿,继续上升的空间有限。公募基金持续减仓,海外资金持续净流出,股市的资金环境已经恶化,未来上涨的空间有限。 上周情绪指标降至-0.14,较前周小幅回落,处在悲观的区域内,预示后市继续上涨空间有限。招商证券股份有限公司
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