投资摘要:

从风险收益配比分析,在券商集合理财大集合—多头策略(偏股型)中,截至2014年8月,考察最近1年期、2年期与3年期指标,东方红4号在风险收益配比上表现优秀,SHARP指数均约排列前1/10优秀之列;从绝对收益看,最近1年、最近2年与最近3年,其实际资产净值增长率分别达到28.82%、49.62%和36.88%,在可比的同类型产品中分别排名第6、第6与第5。

2012年以来,东方红4号集合计划的股票投资市值平均约占基金净值的88.1%,保持较高的仓位,见图表4。在投资风格上,东方红4号持股以中大盘蓝筹风格和行业龙头为特色;最近3个季度重仓股的流动市值均值在900亿元。

在持仓偏好方面,东方4号积极成长集合计划在核心持仓上,对于高分红的蓝筹股颇为偏爱;因为高股息率的股票可以一方面提供较稳健的现金红利回报;另一方面,其在估值上也为投资者提供一定的安全边际,特别是在震荡市中具有较高的防御性。

投资经理陈光明对于资产配置具有较敏感的市场判断力,在2013年大小盘风格严重分化的市场下,东方红4号取得了41.31%的净值增长率的优秀业绩。在近期行业配置方面,东方红4号重点配置了石化、医药、电力、汽车、食品饮料等股票,且大都为行业龙头股或业绩较好的白马股。他认为,改革是目前中国经济中最关键的变量;国企改革、土地改革、金融改革、财政改革、户籍改革、社会保障、要素价格等一系列改革举措,均将催生各行业/个股中的投资机会。

未来短期看,我们认为市场仍存在“催化剂”因素:市场将迎来“金九银十”旺季数据;“四中全会”前的政策动向也将激发市场的想象空间;随着四方协议签署,“沪港通”时点临近,A股大盘蓝筹的估值优势有望得到提升。总之,在现阶段券商理财产品策略上,宜加强对于蓝筹及低估值风格集合理财产品的配置比例;同时,应精选历史风险收益表现优秀的品种积极配置。国金证券股份有限公司