万家基金认为，无论是实体经济还是资本市场都感受到了整个经济的变化趋势，在整个变革方向基本已经明确的情况下，什么样的公司能够根据未来的转型方向快速准确地挖掘客户价值、参与改造产业价值链以及改造自身的商业设计和组织构架，谁就有可能在未来的产业关键拐点后大幅甩开其他竞争者。所以，在转型的过程中投资公司，应该更加注重产业趋势和利润模式。而到现在，产业趋势基本上都被市场认可，接下来寻找的方向就是看什么样的企业率先自我革新，改革以往的商业模式。

毫无疑问很多小票都出现了一定的泡沫，如何在投资过程中拿捏泡沫的度确实有一定难度。在之前的万家基金投资视角中我们提到过，资本市场的泡沫实际为一级市场的产业投资者提供了丰厚的回报，当然也有投机者。关于如何带动民间投资，之前还担忧具体的形式，但是现在来看，实际上可以通过活络资本市场，尤其是创业板和新三板为代表的资本市场来撬动和鼓励民间投资。本轮创业板以及其他中小票的大幅上涨，创造了不少的千万富翁，而这部分资金今后的去处可能也是未来的产业方向。所以，在转型的初期，这类领域的泡沫化对于政府、产业投资者和股民来讲，都是多赢。

对于节后市场，万家基金持稍偏乐观的态度，一方面市场本身有上行的惯性，另一方面央行放开地产政策也对市场有边际刺激。四中全会前后的时点值得关注：一方面这一时点可能是今年改革预期的高点，而本轮上涨的一个大逻辑就是改革；另一方面从微观角度来看，大部分上市公司的增发和收购将在年底前完成，而年内难以再有另一次收购或者增发，PE+增发并购的模式年内也将告一段落。长期来看，新能源、新材料、互联网和大安防等领域值得关注；而从短期看，军工和国企改革标的，福利彩票和京津冀等概念值得关注。