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上周,上证指数收于2,341点,下跌1.14%;深证成指下跌0.73%,创业板指下跌2.78%。股票进取份额价格平均下跌1.7%;股票稳健份额价格平均下跌0.2%。债券市场大幅上涨,中债总财富指数上涨1.05%,债券进取份额价格上涨1.93%。 上周,股票市场出现明显调整。股票进取份额净值平均下跌3%,价格平均下跌1.7%。由于中小盘股出现明显调整,中小风格分级跌幅较大,环保B价格下跌7.2%,跌幅最大;证券行业价格涨幅较大,证券B和非银行B逆势上涨;军工B上折后市场进行了炒作,价格上涨13.3%,领涨同类。股票稳健份额价格平均上涨0.1%。
受央行下调正回购利率影响,债券市场大幅上涨,信用债和利率债收益率均明显回落;可转债随股票市场小幅下跌,价格平均下跌0.51%。债券进取份额净值上涨1.18%,价格平均上涨1.93%。其中,聚利B价格上涨4%,领涨同类。 截至上周五,永续型稳健份额平均年化收益率达到6.81%,较10年期AA评级信用债收益率高66BP,估值优势突出。同时,大部分永续型稳健份额均是年初折算,目前距离定期折算仅有三个月时间,从理论来讲,定期折算不会产生无风险套利机会。但是,在收益率有比较优势的情况下,不排除会出现预期自至的“分红行情”。(参考报告《分级基金专题报告之二-从封闭式到分级基金的“分红行情”》)。推荐环保A、证券A、SW军工A。 上周公布的信贷数据和货币数据略超预期,但增速仍处于历史较低水平;社会融资规模低于预期,整体来看,信贷增速,社会融资规模增速持续回落,显示实体经济投资动力不足,预计投资增速将会进一步回落。CPI和PPI均进一步回落,显示实体经济需求不足,产能过剩情况仍没有较大改观。总体来看,经济复苏动能不足,可能仍处在回落的趋势中。三季度后,企业盈利改善的态势可能难以持续。目前市场主要受改革预期和“沪港通”的乐观情绪支撑,缺乏基本面的支持。此外,融资余额接近7000亿,继续上升的空间有限。公募基金开始主动减仓,海外资金开始出现净流出,股市的资金环境已经恶化,市场目前正处在顶部区域,我们不认为当下是股票进取份额较好的投资机会。 上周情绪指标降至-0.73,但处在悲观的区域,预示后市继续调整的概率较大。招商证券股份有限公司
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