招商保证金快线基金上市后,基金流动性冲击风险将大大降低。我们认为等招商保证金快线这只基金上市交易后,其基金的主要交易渠道将从一级市场转向二级市场,由于二级市场交易并不影响基金的规模,因此基金规模也将变得更加稳定,基金的净赎回风险也将大大降低。因此,在资产配置上,该基金将可以尽量拉长投资组合平均剩余期限,配置更多的高收益资产。并且从作为保证金货基的特性上来看,招商保证金快线基金由于增加了二级市场交易,因此不存在基金份额无法变现的情况,并且变现效率要明显高于其他场内申赎型保证金货基。

招商保证金快线基金二级市场折溢价幅度要高于华宝添益基金。招商保证金快线货币基金一级市场交易的通畅程度并不如华宝添益基金顺畅,由于华宝添益基金一级市场还是遵循传统货币基金的交易方式,其一级市场赎回并不具有保证金理财功能,因此投资者在一级市场赎回该基金将比赎回招商保证金快线货币基金成功的概率高的多。

招商保证金快线的上市交易为其他场内申赎型保证金货基提供了发展方向。在场内申赎型保证金货币基金投资价值逐渐降低,规模不断萎缩的大背景下,招商保证金快线货币基金的上市交易无疑为这类基金的发展指明了一个有利的方向。场内申赎型货币基金“赎回难”问题单纯依靠例如上交所放开小额账户赎回限制无法从根本上解决,只有寻找其他途径,我们认为这类基金的上市交易可以在很大程度上缓解其赎回难的问题。但事情都有两面性,相比华宝添益这类场内交易型的货币基金,我们认为招商保证金快线货币基金在上市后二级市场价格的不规律波动将在很大程度上增加投资者二级市场交易的难度,并且一旦买入价格大幅高于卖出价格的话,投资收益将受到较大幅度的损失。华泰证券股份有限公司