一、十八大四中全会前瞻

十八届四中全会将于十月召开，意义重大。

1.十八届四中全会以“依法治国”这一难点问题为主要议题，表明此届领导层“迎难而上”，将是对十八届三中全会提出的改革总目标(“国家治理体系和治理能力的现代化”)的具体化和落实。

“依法治国”可能至少包括两大内容，一方面是全社会的司法体制的改革，另一方面是党内纪检制度的改革。司法体制改革预计主要包括司法去地方化、法院去行政化、法官职业化、司法公开等五大方面的改变，以实现公正高效权威的司法制度，实现公平正义；而党内的纪检制度改革在前期已经有宣布，预计将在“不敢腐”取得初步成效后，继续将反腐制度化以实现“不能腐、不易腐”。

目前，中国市场所隐含的股权风险溢价持续攀升并达到历史高位，所反映的是中国经济当前面临经济增速持续下降、经济活力不强、结构失衡、可持续性饱受怀疑等问题，这些问题的重要根源之一就在于中国企业和居民所面临的制度环境。目前政府与企业的边界、权力与市场的边界缺乏清晰的界定，无章可循或有章不循，导致经济运行成本高企，活力不强，可持续性遭疑。“依法治国”有望有针对性地逐步解决这些问题。

2.除了依法治国等话题之外，还会包括部分人事任免、公务员薪酬等话题。

根据党章规定，开除中央委员、中央候补委员的党籍，必须由本人所在的委员会全体会议三分之二以上的多数决定。在特殊情况下，可以先由中央政治局做出处理决定，待中央委员会全体会议时予以追认。从前几届看，审议中纪委对落马中央委员及中央候补委员的审查报告也是四中全会的固定议题。此外，一些重要部门的人事调整或许能从此次中央委员和中央候补委员的调整中看出端倪。

二、数米基金研究中心观点

今年以来，中国在反腐、国企改革、财税体制改革、户籍制度改革、金融市场改革等领域取得了明显进展，投资者对中国的改革关注度明显上升。未来如果能够通过改革破旧立新，无风险收益率将得到降低，经济增速将会得到提升，后市将值得看好。

司法信息化方面：数米基金研究中心建议从两条主线挖掘这一确定性大主题的机会：1，司法环节的侦查、监控、舆情监测、取证和审判诉讼等；2，执法环节的测谎、防爆、监狱管理和武装设备等。个股方面，建议关注东软载波、东方网力、银河电子、凤凰光学、华宇软件、华平股份。

环保方面：发展环保是发展民生的重要内容，数米基金研究中心看好环保行业的中长期发展机会，主要的子行业包括：新能源之分布式光伏、新能源汽车、节能创新技术、环保治理、排放升级、生物质供热及水处理等子行业。建议投资者选择历史业绩优秀，选股能力较强，风险控制较好的环保类主题基金进行中长期布局。

军工方面：数米基金研究中心认为改革和强军是全年军工的主线，半年业绩报即将密集公告，综合市场和催化剂因素，建议投资者关注重仓军民融合政策、强军装备需求公司的军工主题基金。但军工企业改革的推进和相关产业扶持政策的出台具体时间具有不确定性和军工新产品的研制进度和对公司的业绩影响具有不确定性；并且军工股有估值溢价较高随市场调整的可能性，投资者也注意相应的风险。

三、与司法信息化主题相关的基金

重仓东软载波的基金为华商创新，持该股市值占基金净值比为5.08%；重仓东方网力的基金为中邮核心和中邮战略，持该股市值占基金净值比分别为10.4%和6.75%；重仓银河电子的基金为大摩主题，持该股市值占基金净值比为4.26%；重仓凤凰光学的基金为广发内需，持该股市值占基金净值比为5.44%；重仓华宇软件的基金分别为中邮战略、国泰价值、国泰优势、国泰区位、信达小盘、信达产业、国泰金鼎和中海消费，持该股市值占基金净值比分别为6.27%、4.83%、4.76%、4.57%、4.49%、4.07%、4.06%和4%；重仓华平股份的基金为光大精选和光大行业，持该股市值占基金净值比分别为6.85%和5.78%。

重仓十八大四中全会相关概念股的基金2013年业绩表现最好的前三名分别为中邮战略、国泰区位和国泰金鼎；今年截至9月底以来业绩表现最好的前三名分别为中邮战略、大摩主题和华商创新。值得注意的是中邮战略重仓2只十八大四中全会相关概念股，但该基金处于限购状态。

表1 部分基金持有十八大四中全会相关概念股情况(截止2014年二季度持股市值占基金净值比4%以上)

四、与环保主题相关的基金

截止2014年二季度，市场共有11只环保主题型基金。其中主动管理型为8只，被动指数管理型为3只。

主动管理环保主题基金

在8只主动管理环保主题基金中，成立时间一年以上的有4只，成立时间不到一年的有4只。2013年一、二、三季度和2014年二季度，汇丰低碳表现最好，其收益率分别为18.56%、11.75%、24.99%和5.42%。2013年四季度和2014年一季度，兴全绿色表现最好，其收益率分别4.7%和-3.95%。

表2 主动管理型环保主题基金收益率情况

被动指数环保主题基金

在3只被动指数环保主题基金中，成立时间一年以上的有1只，该只基金为海富通低碳。成立时间不到一年的有2只，分别为申万环保和新华环保。2013年每个季度和2014年一、二季度，海富通低碳的收益率分别为7.56%、5.52%、11.8%、-0.43%、-3.85%和-0.27%。

表3 被动管理型环保主题基金收益率情况

五、与军工主题相关的基金

截止2014年二季度，市场共有7只军工主题基金，其中主动管理型军工基金共有4只和被动指数型军工基金共有3只。

主动管理军工主题基金

在主动管理型军工主题基金中，成立时间都不到半年，其中南方高端转型不到一个月，富国高端制造成立也不到二个月，2014年二季度，表现最好的基金为长盛高端，其涨幅为3.7%。

表4 主动管理型军工主题基金收益率

被动指数军工主题基金

在被动指数型军工主题基金中，成立时间都不到半年，其中申万菱信军工指数基金成立不到一个月，2014年二季度，军工指数基金表现较好，其中富国中证军工指数和前海开源中证军工指数涨幅分别为11.2%和8.3%。

表5 被动指数型军工主题基金收益率