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基本结论: 总体来看,宏观经济仍存下行压力。2014年“十一黄金周”的主要市场和经济数据低迷。尽管9月PMI持平于51.1处于扩张区间,但其表现弱于历史同期。但我们依然认为:本轮的上扬行情的基础并未建立在经济触底回升的逻辑之上;相反,市场对于经济转型及结构调整之下的“稳增长”预期本身就有限;因此,目前市场的调整更多是源于前期市场估值的推升过快,特别是主题投资相关热门板块的估值上涨过快,从而引发短期获利回吐及市场震荡。前瞻四季度,我们认为市场仍存在“催化剂”因素:“四中全会”、“沪港通”临近等,A股大盘蓝筹的估值优势有望继续得到提升。此时,宜加强对于蓝筹及低估值风格基金或集合理财计划的配置比例;同时,投资者应精选历史风险收益表现优秀的品种,积极配置。
2014年10月几大类别金融产品投资建议: 公募权益类基金:基于选股能力,遵循改革路径 建议基金投资组合维持相对稳健的策略;同时沿改革、转型的路径关注结构性投资机会。 公募固定收益类基金:兼顾收益与安全性 落实到基金投资策略上,建议从收益性与安全性兼顾的角度筛选出擅于精选高收益债券且下行风险控制能力较强的债券基金;此外,擅于灵活操作的基金经理在判断短期市场走势和把握投资机会方面也具有一定优势。 QDII基金:看好港股通,布局港股QDII 制造业数据等显示美国经济活动仍然保持活跃。耶伦重申在劳动力市场资源没有得到充分利用之前,“相当长时间”会保持高度宽松的货币政策。 从经济基本面和流动性两方面来看,均支持美股行情的持续表现。四季度美国仍可能成为全球资金配置的优先地区。在新兴市场基金中,我们重点看好即将10月开始的“港股通”,对于港股市场的“催化剂”作用。 证券投资类私募基金:选股为基,主题为辅 今年,私募基金的业绩分化较大,而选股能力突出的基金普遍表现较择时能力突出的基金要好。主题性投资机会不断涌现,但持续时间普遍不长,这对基金经理的敏感度,投资操作的灵活度,以及政策、热点解读能力要求较高。和聚、民森、神农、谦石、汇利积极参与主题投资。 券商集合理财产品:市场存“催化剂”因素,投资者仍可积极配置 四季度,我们认为市场仍存在“催化剂”因素;在现阶段券商理财产品策略上,宜加强对于蓝筹及低估值风格集合理财产品的配置比例;同时,应精选历史风险收益表现优秀的品种积极配置。国金证券股份有限公司
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