受到市场上涨的推动,多数ETF取得了正收益,诺安上证新兴产品ETF、南方上证380ETF、广发中证500ETF等产品净值涨幅分别为2.77%、1.50%、1.20%,在同类产品中表现相对较为突出。在这些产品中,南方上证380ETF较为独特,该产品跟踪的是上证380指数。上证380指数的成分股主要集中在新兴蓝筹股,具有较强的蓝筹成长特性。

9月份汇丰PMI初值略微有回升,但是从分项数据看,企业需求并不乐观。产成品库存指数回到扩张区域配合投入价格指数与出厂价格指数双双跌至半年以来的地位,说明企业对市场需求的前景仍然存在疑虑,生产扩张的动力不强,因此主要上游产品的价格可能会继续延续通缩的格局。

从商品价格来看,周期性商品多出现下跌。本周以来铁矿石、螺纹钢价格继续走低,与此对应的是国内铁矿石库存水平、港口铁矿石库存水平持续攀升。除了铁矿石、螺纹钢之外,其他商品也多数下跌。周期性商品价格的回落和库存水平的提升,说明了经济需求相对不足,经济下行压力仍然较大。市场对于周期板块仍然偏向谨慎。

虽然8月份经济数据比较差,但是近期出台的一系列政策来看,多倾向于中长期的规划,并未出台短期强刺激的政策,这也反映了政府当前对于“稳增长、促改革”的态度。在完成市场就业目标以及市场不发生系统风险的条件下,我们认为政策上仍以“促改革”为主基调,政府对于短期经济下行的容忍度在提升,所以当期经济可能难有明显的起色。

从市场资金供给来看,10月份沪港通正式开启,预期可能对于市场带来一定的增量资金。相对于A股自有流通市值相比,该资金量不大,但是外资在股票选择思路上可能和国内有所不同,对于业绩稳定、分红较高的个股将会产生一些积极影响。另外,十八届四中全会将在10月召开,预期改革红利可能会向资本市场传导。

短期来看,我们还是保持着中性观望的态度。权益类资产中,尽量规避周期性品种,关注一些消费成长板块,比如:主要消费ETF、医药卫生ETF,以及公用事业相关等,他们的业绩相对较为稳定。

对于债券基金来说,我们继续看好债券基金的配置价值,重点关注债券息票给债券基金带来的收益,然而资本利得部分我们暂且尚不能预期,除非经济下滑力度较大,央行全面降息、将准带动利率大幅下行。

根据我们对于债券市场的判断,我们建议投资关注剩余期限较长、具有折价率优势、投资管理能力突出且流动性相对较好的杠杆债基,比如:易方达永旭添利、民生加银平稳增利A、南方金利A等。华泰证券股份有限公司