德邦基金:A股反弹将遇到多重阻力看市_顶尖财经网
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德邦基金:A股反弹将遇到多重阻力看市

加入日期:2014-1-3 8:39:48

  股票市场

  上周公开市场既无逆回购到期,也无央票到期,因周二的逆回购操作而实现净投放290亿元。自周二开始,银行间的回购利率全面退烧,周一周二银行7天回购利率都一度冲高到10%的高位,但在周二收盘时已经回落到6.15%,此后三日收盘位节节回落,到周五回落到5.1%,回到下半年以来的均值附近。有分析认为,财政存款投放是银行间利率回落的主要原因,可显著缓解银行流动性紧张状况,但是财政存款投放据预测启动于月初,始终没有具体数据可查。不过,290亿元的资金净投放无论如何不能缓解高烧的资金市场,因此也让财政存款投放的可信度大幅提升。随着年关过去,银行资金紧张局面也将告一段落,从回购利率触及的高点来看,资金紧张程度还是不能与6月中旬相提并论,没有造成巨大的恐慌。央行的处理即展现了迫使商行去杠杆的强势意图,也控制住了市场情绪明确了市场预期。预计未来还有可能周期性出现类似的资金紧张局面。

  回顾即将过去的2013年,最令人振奋的经济数据要数三季度美国经济增速,终值达到了4.1%,带来巨大信心提振。但除日本以外亚洲地区的出口规模较上年同期仅增长3%。美国供应管理协会数据反映的美国经济活动回暖,迟迟没有传导至亚洲的生产线上,这项数据过往一直是预测亚洲出口增长的有效指标。这种矛盾暗示,全球最大的商品消费国和最主要生产中心之间的关系出现了一些转变。自2006年以来,对美国出口在亚洲出口中所占的比重已缩减了二分之一,从占亚洲GDP的10%降至5%,亚洲向世界其他地区的出口规模日益上升,同时亚洲本地的消费开始越来越多。此外美国经济增长的核心已不再是严重依赖进口的消费和房地产业,尽管能源革命推动了美国的经济增长和就业率上升,但其对亚洲出口订单的直接影响不大,而是有助于降低美国国内制造业的成本投入。而亚洲国家货币汇率走强以及本地劳动力成本上升的影响,已侵蚀了该地区的出口竞争力。亚洲复苏仍非一帆风顺。

  技术上,上证指数和300指数均有效跌穿30日线,短期企稳并不意味着方向性选择,反弹将遇到多重阻力。

  债券市场

  考虑到年底银行揽储需求不减,1月准备金上缴压力和财政存款回笼,在央行仍然维持中性偏紧货币政策的情况下,加上本周是辞旧迎新的跨年周,市场流动性难以宽松。而于上周五招标发行的首期120亿元交易所国开债,招标情况不及市场预期,中标利率接近投标上限,高于市场预期。此外,上周五交易所隔夜回购GC001尾盘急剧拉升,可以预见本周一的资金面依旧偏紧的概率很大。

  虽然上周央行重启7D逆回购操作稳定市场紧张情绪的措施起到良好的效果,而在资金利率一路下行后,央行继续暂停14D逆回购的操作显示,货币政策相对紧缩基调仍在延续,仅通过SLO和短期逆回购投放流动性。中期来看,在商业银行资产负债结构未明显调整到位之前,央行货币政策相对偏紧的基调难于转变。

  总之,目前还是要考虑安全至上,现金为王,以防止流动性风险为主。信用方面要紧跟经济基本面和个券基本面,防止长期利率高企带来的信用风险。

编辑: 来源:凤凰网