重要阳光私募产品基本情况一览

　　本周，2012年上半年阳光私募的业绩出炉，私募产品两极分化进一步加剧，首尾业绩相差高达73.7%。统计数据显示，今年上半年，共有131只产品清盘，其中48只产品提前清盘“非正常死亡”，占比36.64%。股市传奇人物——赵笑云，就因为管理的两只基金先后跌破0.6元警戒线而被迫清盘。

　　路遥知马力，在“生存还是死亡”这个问题面前，林园、但斌、张诚、蔡生俭四位阳光私募管理人表现出了不同的生存法则和理念，并且凭借各自的独门绝技在熊市中跑赢了大盘，在曙光到来前保存了足够的实力。其中，林园和但斌这两位国内私募界的元老级人物，则在最近三年大熊市中，实现了20~70%的绝对收益，成为了名副其实的长跑悍将。

　　林园自娱自乐

　　身份：林园投资管理有限公司董事长

　　人物素描：股市乐天派的“自娱自乐”

　　古灵精怪的林园就像是股市里的周伯通：他对人和善，但当记者问到他不想回答的问题时，幽默又成了他自我保护的武器，哈哈一笑之后就把话题扯到了很远的地方。“除了高考之外，我没有遇到过任何困难。”从1989年入市，到2007年市场盛传他已取得了20多亿的身家，再到现在收获“熊市股神”的名号，林园应该算是一位幸运的人。

　　“我不是股神，也不是什么英雄，我只是一个炒股的。”当记者问到如何定位自己时，林园如此回答。持续低迷的市场就是一个“灭神”的过程，曾经在牛市中声名鹊起的那些股神们，如今大半都已销声匿迹。而在阳光私募最近三年的收益榜上，林园的产品却独占三席，且三只产品的绝对收益率都超过了70%，良好的收益将他塑造成了一位熊市中的“孤胆英雄”。

　　投资感悟

　　一个精明的买家永远不买贵的东西

　　“我不知道什么价值投资，我就是一个精明的买家，我永远不会买贵的东西。”谈到操作原则，林园说，要判断一样东西贵不贵，可以放到全世界的范围内进行比较，买股票就是同样的道理。“我在买任何股票之前，都会货比N家，所以我不会买贵。”

　　林园几次最成功的操作案例就体现了他“精明”的买家风范：2006年4月19日买入招商银行，2011年5月31日卖出，收益率达到了200.46%；2006年4月19日买入的云南白药和云天化，分别在2011年5月31日和2009年2月17日卖出，收益率分别为322.6%和210.2%，2006年6月7日买入的瑞贝卡，2010年9月29日卖出，收益率为236.8%。

　　“十年前，我们主要布局的是有钱人关注的消费品，未来的行情则主要与平民消费有关。”林园告诉记者，未来的市场热点将主要围绕“老百姓的消费”展开。

　　市场看法

　　熊市进入第三期现在做什么都没炒股好

　　“目前就是典型的熊市第三期，现在不炒股、不买基金的人，几年后都会后悔。”林园说，投资者现在就要有阿Q的精神，要不断给自己信心，而不要当祥林嫂，总是沉浸在对于过去的怀念中。“现在的整体估值已经到了冰点，就算是经济未来零增长，那么股市现在也有五年就能回本的股票。现在炒股就等于拿时间换金钱，过一年就少一年。”林园说，他最高兴的事情就是能赚钱，现在的市场行情不好，但他相信几年之后他就能“非常高兴了”。

　　“和嘴有关系的公司是投资主线。在牛市中我也会去‘逛逛’其他板块，但最终还是回到‘吃喝’上。”林园说，投资与嘴有关的公司有两大优点：一是生产出来的产品没有库存，都给消费掉了，容易估值。这些公司的利润来源不是靠增加投资产生的。二是与嘴有关的公司，它的消费又是最容易看到和亲身体会到的。

　　但斌忍者神龟

　　身份：东方港湾投资管理有限公司董事长

　　人物素描：睁开眼就想行情的“四大天王”

　　“复制巴菲特最成功的中国人”、“私募界四大天王之一”……在资本市场中，但斌拥有着不少娱乐化的头衔。然而在与这个私募“天王”进行对话时，记者看到的却是一个严谨、周密，每天睁眼就在想行情的投资人。“资本市场中有很多人靠内幕挣钱，但我更相信实实在在的成长，更看好具有实实在在成长业绩的公司。”

　　在2007年到2008年，但斌管理的“东方港湾马拉松信托计划”曾实现过1800%的投资收益率，也曾因为坚持价值投资和重仓策略，而排名垫底。但今年一轮熊市行情再度来临时，但斌旗下产品的收益率不仅在6月以来震荡行情中取得了前五的排名，并且在最近三年的能市中取得了近30%的收益。“‘人不会两次踏入同一条河流’，但在证券市场上的人们往往同一个错误重复犯。”但斌希望自己能铭记那些深刻的教训。

　　投资感悟

　　在亏损中学会做“乌龟式”的投资者

　　“所有优秀的基金经理，都是亏钱亏出来的。”在但斌20年漫长的投资生涯当中，正是失败教训奠定了他今天的投资哲学——像乌龟一样去投资。

　　为什么要学乌龟？“第一，乌龟能耐得住寂寞，慢慢地爬，稳稳地前进，最终会走得更远；第二，我们称胆小鬼为‘缩头乌龟’，尽管是贬义词，但乌龟有坚固外壳，每当听到风吹草动，便迅速将头缩进壳内，规避风险。乌龟的风险意识与本能是值得我们投资时学习的。”在回答这个问题的时候，但斌很郑重。

　　市场看法

　　逆市坚守“自下而上”的选股策略

　　“今年国内的经济情况可能比2008年时更艰难。”但斌表示，央行最近的降息应该只是一个开始，经济的改善还需要持续的过程。后续还会有更多的政策出台，以帮助危机中的实体经济。“虽然现在经济环境普遍艰难，但对于优秀的企业而言，逆境中反而会诞生很多机会。”但斌说，大熊市中谈论后市行情都不再有什么意义，在这样的环境中“自下而上的选股策略”就显得更为重要。但斌认为，投资者最好选择长期存在的行业，而非几十年后可能面临消失的行业。现在很多高科技行业变化非常快，发展周期短，在这种行业当中投资比较困难。另外，最好选择弱周期性的行业。“目前来看，我个人比较看好消费类企业，这个行业未来更有可能产生伟大的企业。”但斌告诉记者，消费类企业通常有更好的利润回馈，现金流更充足，更有长期竞争力。