“我最近有个比较深的感触，就是现在的股市结构分化更明显了。今年以来，一部分股票表现非常好，比如说金螳螂、汤臣倍健、探路者这些公司，；但很多股票却是在往下走。比如说新股，去年以来炒新股大多数都是亏的，很多次新股上市后直接一路往下。说到炒新股，其实这事儿挺让人费解，去年以来炒新输钱已经成为大概率事件了，为什么现在还有这么多人在炒新？然后我们看创业板，大多数创业板股票今年的表现都不行。其中一部分，是企业的业绩确实在下滑；还有的呢，是业绩在增长，但之前的价格已经被炒得很高了，现在是在还债。”杨典对记者说。

　　“还有一个比较值得说，煤炭有色刚开年的时候表现都不错，现在也是打回原形了。而这一类股票的回落，不能简单地看成只是煤炭价格、有色金属价格在回落。实际上，煤炭、有色金属价格的回落，也反映了目前的经济状况。”杨典继续分析。他认为，随着资产泡沫的破灭，过去的那种增长方式也将发生改变，煤老板、开发商的日子会越来越难过。过去那种不健康的增长方式已然进行不下去了，必然要进行转型。而现在，就是在经历转型过程中的阵痛，只是黎明前的黑暗。

　　黎明前仍需谨慎

　　尽管认为现在只是黎明前的黑暗，但杨典并不认为现在就该大举买入股票。因为，谁也不知道黎明前的黑暗需要多久。

　　“最早的时候，我们有个预期，觉得二季度经济就应该见底，现在看可能又不是这样。我们目前的判断，经济在三季度好转的可能性比较高。但尽管如此，我们的仓位控制是很谨慎的。”杨典说。

　　“接下来一段时间，我们的策略是这样的：一方面，控制仓位，我们的仓位不超过五成。另一方面，在选股上，我们会回避那些旧有经济增长方式中的受益者，而去关注那些在旧有的经济增长方式中受益并不大的品种。比如说电力股，以前由于煤带来的成本过高，一直比较艰难，而现在随着经济增长方式发生转变，煤价下跌，情况就开始好转了。”他说。“当然，为了防范错判的风险，我们一方面要加深研究公司，另一方面也要适当进行分散。”

　　“将来如果条件允许，我可能会做两方面的变化：一是引入对冲机制来锁定风险、放大利润；二是建立一个对多品种投资(大宗商品、石油等)的量化模型，来进行创新。”在访谈的最后，杨典这样展望未来。