5月2日到5月7日，短短六天时间，华安“月月鑫”和汇添富理财30天债券狭路相逢、“撞车”发行，但最终两者的首募规模分别为190亿元和240亿元，双双喜剧收场。

　　“趁人之危”

　　而华安与汇添富的喜剧，相当大程度上要感谢银行短期理财产品的退潮。

　　去年9月30日，银监会发布《关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》强调，不得通过发行短期和超短期、高收益的理财产品变相高息揽储，并重点加强对期限在一个月以内的理财产品的信息披露和合规管理，杜绝不符合监管规定的产品。

　　上海财汇数据显示，去年10月就在该通知刚刚下发之际，各商业银行发行的一个月以内的银行理财产品还有647款，但随后急剧减少——2011年11月仅有463款，到年末最后一个月更是减少到188款。

　　自此之后，短期银行理财产品的发行数量仍一直在减少，到今年4月只发行有96款。

　　2010年10月银行理财产品总发行量为2286款，期限在1个月内产品占比高达28.30%，今年4月银行理财产品总发行量为2033款，并未大幅减少，但是期限在1个月以内的产品比例锐减至4.72%。

　　就在短期理财产品数量锐减的同时，其收益率也大幅缩水。

　　2011年10月前后，很多短期产品到期收益都在5%左右，有些甚至接近6%。但是如今短期理财产品的收益率普遍降至5%以下。

　　华安、汇添富显然就是瞄准了短期银行理财产品急剧退潮而形成的空缺——堪比货币基金的安全性，超越保本基金的流动性，以及因为较货币基金更长的久期、更低的债券投资级别要求所带来的更高收益机会的可能。

　　月结“货币基金”？

　　无论华安月月鑫还是汇添富理财30天债券，看上去都不过是更长久期的货币基金：不同的是，前者可以投资更低级别的债券，且在管理期的一个月时间内不开放申赎的，基金经理有更大的自由度。而货币基金因为主要作为现金管理工具，基金净值可能会遇到频繁的申赎行为的干扰，影响投资效率。

　　作为一只定位在理财产品的短期债券型基金，汇添富理财30天债券的投资目标是在追求本金安全、保持资产流动性的基础上，努力追求绝对收益，为基金份额持有人谋求资产的稳定增值。

　　其投资范围主要是：现金、通知存款、一年以内（含一年）的银行定期存款和大额存单、剩余期限（或回售期限）在397天以内（含397天）的债券、资产支持证券、中期票据、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、短期融资券，及法律法规或中国证监会允许本基金投资的其他固定收益类金融工具——换言之，该基金基本上只进行最为安全的短期债券投资，存款以及债券回购，而以上种种，均与货币基金高度类似。甚至，其业绩的比较基准亦与许多货币基金一样设定为“七天通知存款税后利率”。

　　一个较为明显的差异是，对于短期债券的投资，货币基金一般只投资AAA级别的债券，但是汇添富理财30天债券可以买入级别更低的债券，对应着更高的收益可能。

　　统计数据显示，去年货币基金业绩最高者在4%左右。

　　无论期限抑或投资对象，华安月月鑫与汇添富理财30天债券似乎并无二致。

　　只是，一个不易为人注意的细节差异是，华安月月鑫和汇添富理财30天对于债券的投资的最大不同在于对债券的到期时间的限制——汇添富理财30天债券将投资组合的平均剩余期限控制在150天以内，而华安月月鑫的投资上更为严格，运作期内投资的各类金融工具的到期日不得晚于该运作期的最后一日。这样该基金就不可能买剩余期限超过一个月的债券。

　　根据华安月月鑫公布的计划组合投资清单，银行大额存款配置比例最高，为50%至100%，短融和回购为0%至20%。

　　对于月月鑫，华安给出了参考年化收益——A类份额的参考年化收益区间是3%-4%，而B类份额参考年化收益率区间为A类的3.24%-4.24%。

　　相比此前的银行短期理财产品动辄5%的收益水平，月月鑫或汇添富理财30天债券并没有绝对优势。但相比前者，后者极大地降低了这类产品的门槛，作为基金，汇添富理财30天债券分为A类的B类，A类起始金额仅为1000元（B类则为500万），而银行短期理财产品起始金额通常最低不低于5万元。

　　除已经成功募集的月月鑫外，华安另一只三个月运作周期、收益更加可观的季季鑫也将于5月14日至21日发行。与月月鑫不无相似，季季鑫也会提前公告参考收益率。由于投资周期延长到3个月，后者将有更大的操作空间可以投资一些到期时间比较长、收益率更高的债券品种。

　　受制流动性？

　　“月月鑫”们毕竟不是银行理财产品，其净值的每一分每一厘变动，注定要取决于货币市场的脸色。

　　事实上，华安给出的月月鑫A类份额3%-4%的参考年化收益区间，这相比于去年银行短期理财产品的高收益，已经低出不少。

　　一个更不乐观的趋势是，从整体市场环境来看，随着央行连续降低存款准备金率的动作，货币市场利率渐渐走低，市场人士更预计今年央行在货币政策上还有继续宽松的可能，甚至今年至少会出现一次减息动作，存款准备金也可能还有2次下调的空间。倘若如此，这意味着，促成去年货币基金高收益的紧缩货币环境可能将不复存在，未来这些短期理财式基金的收益很可能继续走低。

　　从市场利率来看，以1月期Shibor利率为例，今年以来除了年初时的利率水平较高以外，之后整体均呈现下跌趋势。而中长期Shibor，例如3月、半年和一年期的Shibor利率2011年基本保持上涨的势头，但是今年以来一直走低，折射出货币市场资金趋于宽松。