《理财周刊》：

　　寻找红利投资机会

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　在股市连续震荡下行之际，思路相对保守的红利投资概念再度兴起。

　　在市场低位，以寻找高分红收益率股为核心的投资思路往往非常有效。Wind资讯数据显示，反映A股市场高红利股票的整体状况和走势的中证红利指数，在2006～2011年间的累计涨幅高达165.45%，大幅跑赢上证综指同期89.43%的涨幅。

　　与红利概念相关的基金除了指数基金外，嘉实基金(博客,微博)最近推出了红利概念主动型基金。

　　红利股机会显现

　　红利投资的对象就是持续高分红的“现金奶牛”股。在嘉实优化红利拟任基金经理郭志喜看来，目前圈养这些“奶牛”的优质“牧场”已经形成，因为一方面，上市公司分红的政策“土壤”日益肥沃；另一方面，低估值市场自身蕴含机会。

　　去年至今，监管部门颁布了多条针对上市公司分红的政策，并且已初见成效。证监会统计数据显示，根据沪深两市2403家上市公司披露的2011年年报，共有1613家提出了现金分红方案，占全部上市公司数量的67.12%，高于2009年、2010年的55%、61%。

　　郭志喜认为，分红新政如能顺利实施，将对收入稳定增长、现金流充裕的上市公司形成长期利好。而现金分红与再融资挂钩，可以在一定程度上抑制A股重融资、轻回报的现象。同时，现金分红可以减少上市公司操纵利润的可能性，并让投资者更了解公司的财务状况，从而帮助投资者规避一些现金流差、企业经营存在极大风险的公司。

　　郭志喜表示，嘉实优化红利基金将在高现金红利的股票中精选具备成长潜力的公司股票进行投资。“在2011年进行分红的1500多家上市公司中，既有大型国企，也有成长性很高的中小公司。在公司发展的不同阶段，其分红政策是有区别的。优化红利基金将在投资过程中同时兼顾分红率以及成长性，避免陷入估值陷阱。”郭志喜如此表示。

　　下半年市场转好

　　“尽管红利投资的机会已经显现，但这种机会更多地是建立在下半年A股市场转好的前提下。最近出台的政策是一系列组合拳，既刺激经济又调整结构。与此同时，通胀的下行也给进一步放松打开了空间。”郭志喜认为，经过多项政策的积累和各项改革的配套，如果包括货币政策在内的诸多政策出台能够及时、给力，中长期贷款利率能有所下降，另外如果新增信贷平稳扩张，基建项目及“十二五”规划重点项目逐步开工，国内经济有望在下半年稳步攀升，那么A股市场的表现也将随之转好。

　　郭志喜表示，目前市场估值水平依然处于历史底部区域，相对债券而言，股票资产的估值吸引力也处在历史罕见的较高水平。而全市场资金利率下行和由经济见底预期加强支撑下的风险偏好上升，所带来的估值修复行情也有望在未来两个季度得以延续。

　　在“调结构”的背景下，消费板块值得看好。此外，政府部门将继续支持汽车、家电下乡政策和扩大建材下乡试点范围，与之相关的板块也会有不错表现。