市场持续震荡，低风险投资者对于绝对收益产品的需求，越来越迫切。继华安、汇添富2只短期理财类基金狂发400亿元之后；现在，市场又有5只保本型基金同期发行，分别是诺安汇鑫保本、鹏华金刚保本、大成景恒保本、中海保本和交银荣安保本。

　　在种类繁多的基金产品中，保本基金以其独特的策略自成一家，无论牛熊，都受到不少投资者关注。

　　保本基金的独特魅力何在？顾名思义，保本型基金最重要的特点就是执行保本投资策略，承诺在一定期限内为投资者提供一定比例的本金保障，为基金份额投资人认购并持有到期的基金份额的100%净认购金额、认购费用以及募集期间的利息收入之和提供保本；不过，也有保本基金产品仅提供本金金额一定比例的保本。无论如何，由于保本基金强调本金安全，在此基础上，通过投资组合保险技术来实现保本增值的目标，随着安全垫的增厚，增加对收益资产的投资，以分享市场上涨收益；随着安全垫的变薄，减少对收益资产的投资，以规避市场下跌风险，这种产品设计使保本基金相对于其他类型的基金，具有“守可保本，攻可增值”的特性。

　　债市走牛适宜构建安全垫

　　“保本基金诞生的时机非常重要。”有业内人士表示，个别保本基金成立一两年来回报依然极低，是因为成立时机不好造成了“安全垫”累积不足，不但无法利用保本基金攻守兼备的优势，反而受制于保本基金的设计。今年下半年债市收益水平可能会出现回落，保本基金要赶在较好的时候成立。

　　去年，招商基金固定收益部总监，招商安达基金经理张国强特地推迟了保本基金的发行，抄了债市的“大底”，快速地积累了“安全垫”，为未来保本基金的运行打下了良好的基础。

　　鹏华金刚保本拟任基金经理戴钢认为，保本基金安全垫的积累和提升关键还是看市场时机。如果债券市场和股票市场都存在较好投资机会，“组合安全垫”的积累将会非常迅速。此外，通过在合适的时机选择合适的股票品种也能够很好地增厚组合的安全垫，并不会从根本上影响保本基金在股市上获取超额收益。

　　目前保本基金发行、销售都比较火爆的主要原因在于，经济前景不明确，投资者热衷于低风险投资品；而整体经济处于熊市后期，债市走牛适宜保本基金构建安全垫。

　　鹏华金刚基金经理戴钢表示，通常情况下，以下两种情况是发行保本基金的较好时机：一是债券市场的氛围较好；二是股票市场有明显的投资机会。

　　诺安汇鑫基金经理张乐赛介绍：“保本基金在前期需要积累安全垫，目前信用债处于非常好的投资时点，为保本基金建立安全垫构造了非常好的建仓良机。而一旦股市有转机，保本基金也可以通过进行权益类投资获取超额收益。”

　　五品种性格各异

　　虽然目前市场上在发的5只产品都叫保本基金，但是在具体契约条款上，各只产品也有自己的“性格”。其中，由于保本策略的不同设计，不同产品的风险收益属性不同。

　　中海保本和交银荣安保本采用的是传统的CPPI投资策略。鹏华金刚保本基金采用的优化CPPI策略和大成景恒保本采用的VPPI策略具有一定的相似性。诺安汇鑫保本采用的策略是“CPPI+股指期货”。基金经理张乐赛说：“我们在前期的建仓思路依然是通过债券品种的配置，特别是信用债品种的配置来构建安全垫；在产品运作的中后期，股市前景更加明确的时候，会考虑通过股指期货的单边交易和套利交易手段来扩大产品收益。”

　　众禄基金分析师徐丽萍提醒说，“投资者需了解的是，由于投资风险较低，保本基金在牛市中是难以跑赢偏股型基金的。”

　　稳健投资者的首选

　　保本基金适合哪一类投资者？在一个不确定性较大的市场中，一般投资者想要规避风险，保证本金其实很不容易。根据媒体近四年来的统计数据，如2008年和2011年这样较为典型的熊市环境中，分别有90%和82%的投资者亏损；而在2009年震荡盘升的市场中，仍有32%的投资者处于亏损状态。因此，对于风险承受能力有限、追求稳健同时又希望获得一定基金收益的投资者来说，保本基金是一个较好的选择。

　　银河证券数据显示，截至2012年3月底，市场上各类基金数量已经超过1100只，但保本基金仅有22只，占比不足3%，相对稀缺。但需要提醒投资者注意的是，这3%的产品并不是能给所有的投资者提供“保本”保障。投资保本基金一般应遵循“买新不买旧”的规则。因为保本基金通常都具有一定的保本周期，在现存的保本基金中，大多数基金只对认购金额保本，不对申购金额保本；只有个别基金承诺对申购金额进行部分保本。投资者只有在基金新发募集期间认购了基金份额，并持有到期，才能享受到本金保护。因此，如果投资者对本金安全有较高的要求，应当仔细阅读各保本基金产品的合同约定后再做选择。

　　选购遵循三原则

　　原则一：看清保本周期。我国保本基金的周期一般为3年，因此，申购保本基金资金应该是对流动性要求较低的闲置资金。

　　原则二：看清保本策略。我国保本基金一般采用CPPI保本策略，有些在这个基础上进行创新、升级，辅以采用VPPI、TIPP等策略，其目的都是为了在保持较高保本垫的同时更有效地配置资产，兼具稳健性与收益性。

　　原则三：认清基金经理及其公司的资产管理能力。对于保本基金而言，基金经理良好的择时、择股能力是业绩的保证，而基金公司的雄厚实力则是投资者信任的基石。例如正在发行的诺安汇鑫保本拟任基金经理张乐赛，其管理的诺安保本自成立以来截至4月13日，累计收益率达4.6%，在同期成立的保本基金中排名第一。