作为一只分级债基，博时裕祥债券基金很好的实现了产品设计的初衷。作为优先份额的裕祥A风险较低而收益稳定，在过去的三个运作周期中，按照一年定期存款+1.5%的约定年化收益率，给投资者带来了稳定的回报。作为进取份额的裕祥B份额则表现出风险较高、收益较高的显著特征，截止11月30日，博时裕祥B的今年以来净值增长率已达7.94%。两种份额能分别满足不同投资者的需求，其中即将打开的博时裕祥A对希望获得稳定投资收益的个人投资者而言是非常不错的选择。

分级债因其有一定的封闭期，在封闭期内规模稳定，基金经理能更好的利用杠杆和券种、久期的搭配来实现投资目标。翻阅博时裕祥分级债券基金的三季报，该基金国债的仓位为82.02%，企业债等信用债的仓位则超过了100%。对此，博时裕祥分级债券基金经理陈芳菲解释道，国债因跨市场托管，有好的融资便利性，便于在久期匹配下，放大杠杆，扩大组合息差收益。同时，经济衰退中，国债是不错的防守品种，无信用风险担忧且可能获得较高的资本利得收益。而信用债投资是分级基金投资的主战场，是提高组合静态收益率并为投资者带来稳定回报的较好途径。未来她仍会坚持信用债投资为主，高杠杆且久期匹配的国债投资来增强组合收益为辅的投资思路，并随着基金封闭期临近，逐步降低利率风险；在信用债投资方面，依托于博时固定收益团队强大的信用研究体系来挖掘相对价值较高的品种。

对于未来的债券市场，陈芳菲认为，经济基本面短期呈现触底回升迹象，但中长期仍让人担忧，因此坚持长期看好债市机会。而今年信用债发行量的大幅增长是鼓励直接融资的结果，有利于债券市场长期繁荣发展。具体品种上，从利率走势来看，经济和通胀双双回落之际，今年的基准利率已经高于去年同期水平，若未来流动性保持宽裕，利率产品有望走出新一轮行情。而信用债利差水平仍高于历史均值水平，具有较高的投资价值，短期若无强烈的降息降准预期，信用债表现可能好于利率债。具体来说，中等信用级别，特别是跨市场可质押、有提前偿还条款或是可回售的信用债可能更受投资者青睐。