2012年即将结束，回首这一年的阳光私募界，可谓是波澜不断。如果让笔者总结2012年私募的关键词，那会是：放开、创新、监管与沉浮。

　　关键词一：放开

　　这一年，阳光私募的信托账户放开了，对股指期货进行参与也放开了。

　　2012年8月31日，中国证券登记结算有限责任公司正式发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》，标志着信托产品开立股票账户的重新开放。

　　除了账户放开，私募对于股指期货的参与也敞开了口子。

　　2012年2月3日，中国金融期货交易所发布《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》，开始接受机构投资者及成熟个人投资者的套利交易编码申请。该办法明确规定，套利包括期现套利、跨期套利和跨品种套利等。这是自2010年4月股指期货上市以来，中金所推出的一项重大改革创新举措。套利编码的推出，为私募基金发行信托产品参与对冲操作打开了一条通道。

　　关键词二：创新

　　这一年，阳光私募对于新产品的开发取得了很大成功。一方面，私募充分利用商品期货等工具开始创新，另一方面，债券私募也是大为红火。

　　如果把所有私募产品进行混排，今年收益率排在前两名的均是商品期货对冲策略私募基金：第一名为凯丰基金，截至11月底其今年以来收益率已经高达368.01%；第二名为颉昂商品对冲1期，收益率也达到了164.32%。这两只基金的成立时间均不长，分别成立于2010年9月和2011年9月。管理期货私募以期货作为主要投资标的。

　　目前，国内的几家知名管理期货私募主要投资的品种为商品期货，投资标的包括金属、贵金属、农产品、工业品等。由于期货交易采取保证金制度，通过增加杠杆管理期货基金有可能取得远超越股票型基金的收益水平。

　　另外值得一说的是债券型私募。2011年以来，股票市场整体不景气，在之前大受市场追捧的私募基金也是面临业绩大滑坡。在这样一个背景下，一些私募公司开始布局债券型基金。从某种意义上来说，债券型私募的出现可以分散投资者的资产配置，同时也可以提高投资组合的风险收益比。在股票市场低迷，股市下行的背景下，去年以来债券市场出现了一些投资机会，有些私募把握住了投资机会取得了较高的收益，像佑瑞持、鹏扬、衫衫青骓等均有不错收益。

　　关键词三：监管

　　过去很多年，阳光私募在法律上都是个没名没分的孩子。尽管包括私募证券投资基金、私募股权投资基金在内的非公开募集基金行业规模不断扩大，已成为财富管理的重要工具之一。但由于缺乏有效的监管，一些私募都是急功近利地追求投资回报，甚至铤而走险。此前曾有人提出，目前私募的阳光化更多是通过信托来实现，如果能真正给予其“合法”的身份，从信息披露、证券报备等多渠道加强对私募的监管，将有利于树立行业公信力，使行业能更规范健康的发展。

　　7月11日，《基金法草案》全文向社会公开并征求意见。细看草案全文，最大看点在于对私募基金监管条款给予明确。对于目前掣肘私募的一些难题，例如信托股票账号限制的放开，股指期货、商品期货等衍生工具投资限制的彻底放开，有了解决的可能。同时，草案考虑私募在发展到一定规模，运作规范之后，可以发行公募产品。

　　关键词四：沉浮

　　所谓浮沉，就是有人浮起来，有人沉下去。在这里包括两方面，一个是在业绩上，一个是在人上。业绩上，今年又是风水轮流转的一年；而人上，则是李旭利的被判刑和王亚伟的进军私募。

　　先说业绩的浮沉，昔日明星基金经理常士杉管理的世通8期和9期由于净值下跌触发信托止损条款于今年4月份清盘。曾威风一时的罗伟广管理的新价值旗下诸多产品虽然没有清盘，但净值已经跌破0.4元，成立以来累计亏损超过60%。但在旧日英雄暗淡的同时，新的英雄又在不断出现。12月上旬阳光私募业绩刚刚公布，银帆3期今年以来以47.92%的收益率暂居首位，而在今年之前，没人听过他们的名字。

　　再说人的浮沉，曾经的公募一哥王亚伟在5月份辞别华夏基金后，终于重出江湖。在深圳成立一家名叫“千合资本”的资产管理公司进军私募业，自此“公转私”也终获证实。据透露，王亚伟首款私募产品已经在上周发行，产品全名为“外贸信托昀沣证券投资集合资金信托计划”，投资顾问是深圳千合资本，保管账户开户行为招商银行深圳分行，经纪商则为国信证券深圳红岭中路营业部。据悉，该产品的认购门槛是2000万，业内还盛传王亚伟要求客户投资其私募产品的资金量不得超过个人资产的5%。业内透露，目前该产品首批20亿资金已经募集到位了。

　　而当年与王亚伟并称的李旭利，则在今年获刑。备受关注的李旭利“老鼠仓”案11月23日在上海宣判，李旭利被判利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑四年，并处罚金人民币1800万元，违法所得一千余万元予以追缴。