基金业内有一句戏言：“新基金发行，难发的时候好做，好做的时候难发。”眼下的股票基金发行市场似乎正处于传说中的“难发”的阶段。据笔者统计，8月份以来，基金市场上共有近70只新基金成立，其中股票型基金仅有8只，平均募集份额仅为4.74亿，冷清程度较2008年下半年有过之而无不及。

　　为什么说“难发”的基金好做呢？简单来说，股票型基金最“不受人待见”的时间往往是在大盘接连下跌，股指处于低位时，而此时新基金入市建仓，更容易找到价格合理乃至被低估的股票，相应也更可能为投资者创造良好收益；另一方面，股票型基金发行最火爆的时候往往是在大盘接连上涨，财富效应充分显现之后，比如2007年的6000点之巅，多次出现股票型基金供不应求，按比例配售的情况，但当时入市的投资者却在随后的股市下跌中损失惨痛。

　　数据似乎也支持“难发好做”这一观点。笔者统计了一下截至2012年11月底所有晨星偏股类五星基金（三年期和五年期）的成立时间，发现在48只晨星五星偏股类基金产品中，有半数以上都是在沪指2000点以下发行的，而3000点以上发行的五星基金仅占总数的二成。虽然，考虑到基金评级周期和新基金建仓期，预计只有2009年8月前成立的股票及混合型基金才有资格参与星级评定，然而数据仍在一定程度上说明，新基金的后续业绩表现除了“地利”和“人和”之外，“天时”也是非常重要的，虽然这种市场低迷的“天时”往往被投资者所厌恶，给股票型新基金发行造成较大的困难。

　　理性的投资者却从低迷的市场中嗅出建仓的良机。前不久美国的富兰克林邓普顿基金就启动了一只A股基金，也有消息称王亚伟转投私募后首支新品也将在本月推出，这些举动均被市场解读为一场A股市场底部的赛跑，透露了抄底的良机。与之相对，公募基金本周仅有一只股票型基金兴全商业模式基金在募。可见在“难发”效应下，弱市发行股票基金同样需要战略眼光。

　　“天时”很重要，但仅靠天时也并不足够，根据权威基金评级机构晨星经常采用的定量指标，五年相对业绩排名、晨星定性评级、基金经理平均任职年限、基金经理平均投资额度以及五年留职率都是基民选基的可参考标准。如果您具备一定的风险承受能力和投资眼光，现在或许正是您的布局良机。

　　文/兴业全球基金 李小天