“公转私”基金经理报告

　　透过上市公司三季报前十大流通股股东名单，各类主力机构的持股情况浮出水面，投资素来灵活且追求绝对收益的私募基金更是得到投资者的密切关注。资产规模前三大私募基金投资多集中在中小盘股，其中私募泽熙投资，则依然对重组股情有独钟。截至目前，泽熙投资重仓的9只股票7只逆市上涨，其彪悍风格再度推高私募产品回报率。

　　偏好绩优股及重组股

　　截至去年底，泽熙投资以60亿元的资产规模居行业第二。截至9月30日，泽熙投资共现身*ST美利、*ST中基、*ST大地、康芝药业、上海新梅、中科合臣、迪马股份、永辉超市、酒鬼酒等9家上市公司十大流通股东，成为三季度最“勤快”的私募机构。从三季度持股来看，泽熙投资继续青睐重组股，除连续3个季度持有*ST美利外，三季度新进*ST中基、*ST大地两家公司十大流通股东。据观察，泽熙投资自2011年来，每个季度末均持有1家-3家ST公司不等。

　　从行业的角度看，泽熙投资选股行业特征不明显，9只股票分属9大行业，包括商业百货、房地产、白酒、工程机械等。从所持有个股股本来看，流通盘相对较小，9公司平均流通A股2.97亿股。据记者观察，“要么业绩暴增，要么概念最强”是泽熙投资总经理徐翔的选股秘诀。9只重仓股中，新进的中科合臣第三季度盈利7151.75万元，扭转半年报亏损的局面；新进的酒鬼酒，第三季度净利润暴增685%，前三季度实现净利润4.59亿元，同比增433%。与两股相反，泽熙投资重仓持有*ST中基、*ST大地、上海新梅等亏损股，但这3只股均有较强的重组预期，且第三季度业绩已经有起色。

　　四季度重仓股飙涨

　　四季度以来(截至周四)，泽熙投资重仓的9只股票有7只逆市上涨，合计浮盈5441.75万元。其中，泽熙瑞金1号以6732.87万元重仓持有的中科合臣，四季度以来大涨41.99%，持股市值增至9559.70万元，浮盈2826.83万元。该私募产品重仓的永辉超市，四季度以来同样带来超过1000万元的浮盈。*ST中基、*ST大地两只股票同期分别逆市上涨25.00%、12.26%，合计带来1038.76万元的浮盈。

　　重仓股的整体强势，令私募产品的业绩飙涨。泽熙瑞金1号截至2012年11月5日(最新净值披露日)，近一个月正收益3.67%，今年以来更是取得10.88%的回报率，两个时间段在千余只私募产品中均跻身前100名。重仓逆市上涨股上海新梅(四季度来涨3.57%)的泽熙4期，近一个月回报率3.75%，今年以来回报率14.23%。

　　显然，泽熙投资风格彪悍，操盘灵活著称，多次捕获大牛股，本季度也没例外。市场资深分析人士认为，泽熙投资的投研实力强大，对于上市公司的调研也十分勤奋，不排除对所投资的ST公司未来基本面的转变有深刻认识，所以才重仓买入。泽熙投资总经理徐翔也坦言，其研究员对行业和公司进行研究，通过分析和实地调研，筛选出股票，他来做最后的投资决定。

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　　前10个月业绩居首泽熙5产品年内均正收益

　　随着2012年行情进入倒数，阳光私募年度收益排名大战愈演愈烈。从阶段性排名看，泽熙投资旗下“泽熙3期”逆市上涨，前10月收益达40.46%，居阳光私募916只非结构化产品之首，有望夺得今年度私募冠军。2010年、2011年，泽熙投资均有产品进入年度收益十强。

　　数据显示，泽熙3期成立于2010年7月，10月末的累计净值为1.5831元，其中10月份单月的净值涨幅约3.5%。据昨日最新数据显示，泽熙3期录得1.5474元的累计净值，今年以来的净值收益率为33.71%，在已更新的私募产品中仍居首位。该产品自成立以来，录得累计净值收益率54.74%。

　　除泽熙3期外，泽熙投资旗下的另外4只产品也皆在年内录得正收益，其中泽熙5期的年内净值收益率为12.27%，居排行榜百强之内；涨幅最小的泽熙1期，年内净值收益率也有7.34%，整体上皆处行业收益率前五分之一内。

　　泽熙投资最新产品净值(截至昨日)

　　产品 净值(元) 年内收益率 累计收益率 成立日期

　　泽熙 3期 1.5474 33.71% 54.74% 2010-7-7

　　泽熙 5期 162.31 12.27% 62.31% 2010-7-30

　　泽熙 4期 136.06 9.38% 36.06% 2010-7-7

　　泽熙 2期 1.4827 8.16% 48.27% 2010-6-11

　　泽熙 1期 1.9724 7.34% 97.24% 2010-3-5

　　三季度末泽熙系持股一览

　　代码 名称 现价 四季度来净利 前三季净利

　　600490 中科合臣 14.31 47.98 0.6396 2556.91

　　000972 *ST 中基 3.93 22.81 -3.2766 -8.19

　　600565 迪马股份 4.35 15.38 0.3548 108.08

　　002200 *ST 大地 11.26 12.26 -0.0453 36.98

　　300086 康芝药业 12.52 7.47 0.1721 20.01

　　601933 永辉超市 25.01 6.15 3.3559 -9.81

　　600732 上海新梅 6.37 3.41 -0.0342 -106.24

　　000815 *ST 美利 5.94 0.00 -0.8393 17.00

　　000799 酒鬼酒 51.23 -6.34 4.5859 433.29