“首先，对于春节前大盘的回升，我们认为其性质仅仅是反弹。而到目前为止，反弹的高度仍然有限。”上海鼎锋资产管理有限公司总经理兼投资总监张高在接受记者采访时认为到。

　　张高认为，促使A股跌跌不休的两大原因并没有改变：一是，宏观经济仍然在下滑，二是市场的供求关系没有改善，即新股IPO和再融资量不会“踩刹车”，而资金面也并没有信贷进入新一季度而明显增加。因此，这两大因素没有改变，那么将长期制约股市的中期走势。

　　当然，张高告诉记者市场也有利好的因素，比如产业资本增持。“我们认为，特别是一些大盘股产业资本的增持，在一定程度上也反映了维稳的信息。不过，要想大盘走好则必须有政策面的支撑，一方面是股市的利好政策出台，另一方面是宏观经济面的政策扶持，而一旦出现重大的政策改变，那么股市将迎来生机。”张高表示到，“所以，对于上半年我们给投资者的建议是控制仓位、精选个股，在任何时候都谨慎些。”

　　尽管春节前期大盘出现一定的回升，不过张高认为，判断回升持续性的关键因素则是新增资金从哪里来？而市场中的大小非、新股IPO、再融资等，哪里有新增资金来承担这一资金缺口？

　　此外，对于小盘股是否调整到位的问题，张高认为，目前小盘股整体还没有调整到位。而判断小盘股是否调整到位的指标就是中小盘在发行上困难，只有那时小盘股才跌到位了。而现在显然还远远没有出现这一情况。

　　在接下来的操作中，张高表示还是以防御为主，而目前鼎锋资产的仓位不到5成。投资思路始终围绕确定性，比如业绩确定性等。而看好的品种则有四大方向：大宗消费品、消费电子、能源环保、周期性股票中的汽车。值得一提的是，在外商投资和十二五计划的鼓励工业技术创新名单中，汽车核心部件和新能源汽车都位居首要位置，表明中国政府期望本土汽车工业可以发展这些核心技术。

　　铭远投资陆炜：重仓业绩确定性医药股

　　2011年医药股整体跌幅居前列，主要持仓品种为医药股的深圳市铭远投资顾问有限公司总经理陆炜向记者坦言：“2010年市场给予医药股很高的溢价，而2011年是医药股消化估值的一年，因此我们旗下的基金在去年受到了一定的波动。而看2012年医药股的动态估值水平已经低于2008年。因此我们觉得现在是坚守医药股的时候。”

　　回到盘面上，陆炜表示：“近期市场的反弹来自于二个因素：一是2011年四季度大盘持续下跌，市场本身有超跌反弹的需要。而是，CPI继续下滑、银行放贷等积极因素给市场吹暖风，让市场感觉流动性可能有所改善。但我们觉得这仅仅是一波反弹，而反弹的持续性仍然有待观察。”

　　“实际上，实体经济在2011年二季度起就已经出现下滑的迹象，投资在去年二季度起固定投资明显减速；从广交会反映的信息已经说明出口也在下滑，而消费也并没有较大的增长。而当时不过因为通胀一直高企，因此管理层才一会收紧政策，而没有出台相关扶持政策。”陆炜表示到。

　　下周是春节前最后一个交易周，陆炜认为，如果大盘没有这波反弹，那么持股过节可能会好一点。但是现在大盘涨了一些，所以我们觉得还是中性一些，建议持有现金多一些。

　　此外，之前无论是中央经济工作会议，还是全国金融会议均未出现相关的微调政策，对此陆炜表示：“实际上，这样的会议并不会出现明显的措施，但是相关态度已经十分明显了。即要托市，要救市。我们觉得政策微调的背景可能就在一季度和二季度，即年报和一季报陆续披露之后。”

　　对于铭远投资目前的仓位，陆炜告诉记者：目前我们是半仓，偏中性，攻守兼备。持有的品种还是以医药为主，由于2011年医药行业增速下滑，因此在年报和一季度披露期间，医药股本身会出现分化，而业绩确定性是我们持有医药股的关键。

　　而在操作上，我们会继续保持现在的仓位，不会加仓，也不会减，静观市场与政策的变化。

　　中钜资产徐海鹰：短线买进银行股

　　“尽管市场对这波大盘回升的看法不一，但是我们认为这波反弹可以与去年10月的反弹级别相比。因此，我们判断反弹还没有结束。不过，前两天大盘股拉的比较急，指数涨的比较快，这有可能导致这波反弹提前结束。”深圳市中钜资产管理有限公司总经理兼投资总监徐海鹰在接受记者采访时认为。

　　徐海鹰认为，大盘反弹的空间可能不会太大，但是时间上有待观察。“从盘面上看，周五指数下跌30点，但是大盘股则表现较为抗跌，而小盘股仍然是下跌的主力军，这说明小盘股的估值依然偏高，整体并没有调整到位而跟随大盘股的反弹而反弹，如此就出现了问题——指数在此需要调整，让小盘股再跌一跌，之后再涨起来。”

　　在徐海鹰来看，大盘股表现抗跌主要是带有政策预期，即存准率下调，并且新一年信贷投放增加，并且银行股业绩稳定、估值偏低等多重原因。“所以，我们重仓银行股。”

　　在谈及年报和一季报对市场的影响时，徐海鹰认为可能有一定的机会，不过具体的还得看。“消费股2011年表现抗跌，但其业绩到底如何还得看，如果业绩跟不上估值，那么肯定会调整，另一方面，文化传媒股前期被市场爆炒，但是业绩不是很好，因此投资者需要警惕文化传媒股的下跌。除此之外，投资者也需要警惕一些把业绩做差的公司，即由于2011年大多数公司业绩较差，因此趁机做差业绩。”

　　就现在中钜资产的仓位而言，徐海鹰表示：目前我们只有3成仓位，而未来不会盲目加仓。由于我们看好这波反弹，所以更多的会关注确定性的东西。不过，还是要选择较好的时间，比如银行股的业绩确定，重点看好民生银行，因为它又差异性的消费服务，另外深发展也较为看好。

　　而消费股预计会有所调整，消化估值。对于2012年的投资，徐海鹰建议投资者仍然要注意安全边际，注意高估值个股。

　　聚益投资汤小生：布局业绩确定、估值合理的小盘股

　　“这波回升的性质还是超跌反弹，尽管管理层不断喊口号说要救市，但是存准率没有下调，新股IPO也没有止步，因此股市短期内想要改变依然很难。”上海聚益投资有限公司投资总监汤小生在接受记者采访时表示。目前，创业板、中小板类个股依然较高，昨日东方国信10转送10还跌停，说明市场对高送转并不感冒，而这个情况在去年就出现过，估计今年还是这样的情况。

　　在汤小生看来，存准率下调的出现的可能性已经很小了，因为央行已经通过公开操作而降低了下调存准率的必要性。此外，12月经济数据还可以，PMI也出现回升，并且通胀压力也没有显著下降，因此管理层又觉得在政策上暂时没有出台的必要。

　　说到整个上市公司的业绩情况，汤小生表示：“非金融的业绩估计很惨，一些增长率仅有个位数，即5-10%。而一季报小盘股业绩增长较好的估计有15%左右，最好的顶多有20%。但是现在很多中小盘股的动态市盈率基本上都是以30%的增长为基础，即2011年小盘股的静态PE为30-40倍，所以在年报和一季报披露期间肯定有很多中小盘股的业绩达不到其估值要求。”

　　“与此同时，现在很多资金都去投PE了，而再融资、大小非减持、新股IPO等融资不断，所以短期形势还是不太乐观。”汤小生表示。

　　对于新股市场化的改革，汤小生表示：“2011年由于新股市场化，并且市场不断扩容出现了高发行价、高发行市盈率的情况。而现在政策面出台了抑制高发行价的情况，因此已经在二级市场上的高估值个股肯定要跌下来，而这是制度改革跟不上市场必须要买的单！”

　　由于政策预期没有兑现，新股仍然在扩容，因此在操作上汤小生认为，投资者还是应该以资金安全为主，逢低布局。“现在大家都在说2132点是不是底，我们觉得大盘跌到2100点左右应该差不多了，估计能承一段时间，但大盘的走势很复杂。我们的策略也是逢高减仓，逢低加仓，同时我们对估值看的比较重，会买入一些估值合理、业绩确定的小盘股，因为它们比大盘股的吸引力更大些。”