以防御的姿态执行哑铃式配置策略，关注中长期高信用等级债基

　　历史来看每年末月因财务结算等原因机构缺乏操作动力，而欧债危机的深化和经济增速超预期下滑也决定12月份市场难有表现。建议投资者12月份继续保持防御。从投资机会来看，在内外交困之下政府不得不加大经济转型的力度，受益于政策支持的新兴产业投资机会丰富。尽管低估值板块因部分行业面临盈利下滑导致市场表现不佳，但从历史角度来看，业绩能够得以确保的低估值行业将在长期中体现出其应有的防御性和稳健增长性，值得投资者关注。因此基金投资策略将继续跟踪政策走向，在高风险的偏股型基金方面以防御的姿态执行哑铃式配置策略，重点配置重仓盈利可以确保的低估值行业的大盘蓝筹基金和重仓新兴产业的小盘成长基金，在防御中把握因政策微调带来的短期投资机会。

　　从固定收益类基金来看，经济增速的回落和通胀的下行给债券市场带来投资机会，事实上存款准备金率的下调表明政策底确立，利息水平的阶段性高点已经基本确认。一旦市场进入降息通道，拥有长期固定收益率的中长期债券优势明显，投资于该类品种的债券型基金更加值得投资者关注。考虑到经济回落速度可能高于预期，债券市场利差有扩大的可能，建议投资者转向主要投资国债和高信用级别的金融债等券种的债券型基金，适当规避重点投资低等级信用债的债券型基金。

　　组合推荐：具体到组合构建上，我们在以防御的姿态执行哑铃式配置策略，关注中长期高信用等级债基的基金投资策略指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，构建投资组合以供投资参考，