据统计,从2001年7月1日到2011年6月30日,如果每个月都能够准确预测下一个月每个股票的回报率,然后每个月根据下一个月回报率把股票分成10等份,每一份简单平均加权持有一个月,每月末调整一次,表现最好的那个组合可以实现的增长可达18亿!与之相对,如果过去10年只是简单根据上证指数每月回报率进行择时投资,指数涨的月份做多,指数跌的月份空仓,累计增长则只有61.25倍。可见,择时所提供的空间远小于选股所提供的空间。

　　选股比择时更重要的一个例子来自于基金经理的表现,2005年以来的85只基金业绩数据说明,大部分基金都有选股能力,而大部分基金的择时能力都是反向的。基金经理的选股能力表现如何呢?

　　数据显示,从2000年1月1日至今,沪指涨幅归零,同期可统计的19只封闭式基金平均收益却达196.7%；同样,2006年12月至今,沪指也是涨幅寥寥,可统计的184只偏股开放式基金平均收益却达70%,可见国内主动型投资的优势还是很明显的。

　　值得一提的是,正如投资股票最重要的是选股一样,选择基金也是投资基金最重要的一环,上述提到的2006年12月至今的184只偏股型基金中,有34只基金的收益超过了100%,但表现最差的基金收益为-18.5%,这其中巨大的收益差别,正是对基金产品精挑细选勤做功课的必要性所在。可见,在投资两大难题,“买什么”和“何时买”之间,前者的重要性远远大于后者。

　　(兴业全球(340006,基金吧)基金　李小天)

(责任编辑：方杰)

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