双汇发展(000895,股吧)门

　　今年消费者权益保护日，双汇发展被爆出“瘦肉精”事件，当日双汇发展跌停，后宣告停牌，4月19日复牌后又是2个跌停。一向被基金重仓的“白马股”连续3个跌停，之后虽然跌幅缩小，但直到5月4日才在最低价55.6元止跌。按3月14日的收盘价86.6元计算，共跌去接近36%。

　　据Wind数据显示，截至3月底，共有17家基金公司旗下48只基金持有双汇发展1.16亿股，其中兴业、大成和南方基金公司名列前三，持有双汇前三名的基金分别是兴业趋势(163402,基金吧)、诺安股票(320003,基金吧)和兴全全球视野。另外，部分基金公司一季度大举增仓双汇发展，或者高位买套，损失严重。3月15日当天，兴业趋势净值下挫了1.94%，而另一只持有大量双汇发展股份的兴业全球视野(340006,基金吧)则跌了2.36%。

　　华兰生物(002007,股吧)门

　　7月12日，华兰生物接到通知，该公司3家在贵州的采血站将被停采。13日早间，华兰生物公告全天停牌，14日复牌后的华兰生物，跌幅达8%，当日该股成交额突增7倍，市值缩水就高达16.48亿元，。7月12～28日，华兰生物7个交易日的累积跌幅高达24.9%。截至基金二季报公布后数据，前十大基金共持有华兰生物接近7000万股，被视为一向擅长踩雷的兴全基金再次中标，成立于今年5月的兴全基金旗下兴全绿色基金在二季度末时持有75万股华兰生物，为第八大重仓股。

　　紫鑫药业(002118,股吧)门

　　8月17日，有媒体曝出曾令紫鑫药业盈利水平飙升的人参系列产品，注册空壳公司、隐瞒关联交易、自买自卖行为的丑闻。此重磅消息一出，紫鑫药业随即宣告停牌，公告称正对媒体报道进行调查核实，待调查结果公布后复牌。受此影响，兴业全球(340006,基金吧)基金和泰达宏利等基金公司因旗下基金持有大量股份而被卷入紫鑫药业的龙卷风，根据紫鑫药业半年报显示，兴业全球基金旗下兴业社会责任(340007,基金吧)、兴业有机增长(340008,基金吧)和兴业可转债(340001,基金吧)合计共持有1400万股，另有400万股由于未进入前十大股东名单而未披露，合计持股市值约3.7亿元。

　　中恒集团(600252,股吧)门

　　8月22日，中恒集团突然离奇跌停，随后一路下跌。截至9月30日，股价已由大跌前一日的20.30元跌至12.15元，跌幅超过40%。其十大流通股东中不乏华夏、华商、广发等知名基金。统计数据显示，截至二季度末，中恒集团被21家主力机构持有，其中有20家基金，持股总量达到1.61亿股，占公司流通股份的14.74%，首日的跌停让20只基金浮亏超过3亿元。广发系基金对该股最为青睐，几乎所有偏股型基金都重仓配置，广发聚丰(270005,基金吧)、广发聚瑞、广发核心等基金悉数大跌，业绩排名整体垫底。

　　高铁动车门

　　7月23日，意外发生的动车追尾特大事故，让高铁概念股7月25日开盘后飞来横祸，多只相关公司股票跌停，不幸踩雷的基金严重受损。截至6月30日，重仓持有中国北车(601299,股吧)的基金多达15只，合计持有18175.80万股。在持有该股票的基金中，上半年的冠军基金南方隆元产业主题报告期末十大重仓股中，中国南车(601766,股吧)、中国北车均位列其中，首日的暴跌使该基金因此而损失8700多万元，基金净值跌2.77%。

　　基金公司：你们遵循承诺了么？

　　从客观上说，基金的频频踩雷也许是“有情可原”的。基金实行组合投资策略，每只基金持有的股票大都有上百只，甚至二三百只之多，所持有的股票占整个A股市场股票总数比例非常大。许多基金公司的的研究员数量不足以覆盖所有二级行业，致使基金公司难以对投资的公司作出深入、细致、全面、客观的分析。只要A股出现地雷，就极有可能有基金被击中。以上面的例子来说，双汇发展、伊利股份(600887,股吧)和华兰生物均是行业龙头，被基金重仓持有也是非常正常的事情。

　　从主观上说，基金公司也应对此起彼伏的踩雷事件进行反思。一直以来，基金公司的研究工作过分依赖上市公司公开信息和外部研究机构的服务。特别是当前基金投资对作为卖方的券商研究结果比较依赖，如核心股票池和大券商研究所的“推荐”评级等，这在一定程度上影响了基金公司独立思考、调研和判断精神。如有的基金公司投研人员只关注上市公司的业绩和销售收入，但很少关注过程和细节以及一些深层次的问题。

　　受排名等多种因素的影响，许多基金公司都存在急功近利的思想，违背规定进行操作的情况不断发生。比如许多基金经理一心想要超越同业，赚取超额收益，经常冒险从事。一些基金经理甚至对踩雷也满不在乎，以“常在河边走，哪能不湿鞋”来为自己开脱。有些基金公司名义上执行价值投资的理念，事实上频繁操作的“散户行为”随处可见。

　　按照价值投资理论，奉行价值投资的公募基金不应涉足披星戴帽的ST基金。在现实中，投资ST股的基金并不在少数，有的基金甚至同时持有多只ST股。据统计，2010年末，至少有29只ST股被112只基金持有，市值约50亿元，有的ST股同时被四五只基金同时持有，涉及40多家基金公司。用一句简单明了的话来说，与赌博毫无区别。说明一些基金公司的投资管理理念、心态以及操作行为存在重大问题，投研方向和能力也存在较大欠缺，同时也是对份额持有人利益的严重侵犯。

　　遭遇踩雷基金不要一刀切

　　面对踩雷基金，有的持有人信息不灵通，等到发现持有基金踩雷后，净值已经跌了不少，只能被动持有；如果在刚踩雷时就发现，有可能会立即就赎回。在笔者看来，基金踩雷后，应采取不同的对策，以切实保护自己的利益。

　　看踩雷性质和影响大小

　　遇到可能退市或在一段较长的时间内都可能无法有效平息事态的“超级”地雷，应该尽早赎回自己持有的基金，否则将可能受到非常严重的损失。这时态度要坚决，长痛不如短痛，将损失压减小最低程度。

　　看所持基金所在公司的业绩表现

　　经过十多年的发展历程，各基金公司分化严重，在规模大小、投研水平、业绩表现、公众信任度等方面差距较大。对踩雷基金及所在公司应该全方位考虑，如果基金公司业绩一直较好，在同类型基金排名中居于前列，甚至领先，而遭遇踩雷也可能是真正的“黑天鹅”事件，就不应该轻易否定，至少应暂时观察。如果自己遭遇的踩雷基金一直业绩表现不佳，或近期正好要使用这笔资金，那么，遭遇踩雷后应该尽早赎回，以降低损失。

　　看“地雷”比重

　　通常基金的规模都比较大，动辄几亿、几十亿甚至几百亿元。同时，由于法律对于基金持有某一只股票的比例有着明确的规定，基金持有一只股票的市值相对于总规模来说可能比例非常大，也可能非常小。持有问题股票的市值仅占该基金总规模的很小比例，且该基金业绩也相对较好，就可暂时持有；持有问题股票的市值占该基金总规模的比例较大，甚至达到了法律规定的上限，就应考虑及早赎回。

　　看踩雷后基金公司的处理情况，如兴业全球基金为重振投资者信心，在双汇瘦肉精事件被曝光后，先后斥资1亿元自购旗下的3只基金，这其中不乏重仓双汇发展的基金。有的基金则采取措施对投资者进行一定补偿，如华安国际配置基金于2008年9月18日正式做出承诺，如果第一个投资周期届满之日（2011年11月2日），以美元计价的结构性保本票据的资产净值出现亏损，公司将以自有资金弥补该资金缺口。在随后的公告中，继续承诺如果基金份额净值仍低于基金初始发售面值，还将继续以自有资金补足基金初始发售的面值。

　　链接

　　如何能够预防基金踩雷？笔者认为比较难。一方面，基金持有的股票覆盖面比较广，踩雷的可能性随时存在。比如持有的基金可能建仓几十、几百只股票，不可能每天都一一关注这些股票。从以往踩雷基金情况看，那些雷都是突然出现的，许多在出事前都没有任何征兆——至少公众看不到任何要出事的迹象，预防基金踩雷的难度较大。另一方面，基金本身就是由专业投资机构管理运作的产品，如果每天都去费心费力关注基金所持有的每一只股票，就没有太多必要买基金了。

(责任编辑：张楠)

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