在独立第三方研究机构眼中，近一个多月以来的债市上涨，并非只是短暂反弹，更有可能是新一轮债市回暖周期的启动。德圣基金研究中心报告明确判断：目前债市从低位反弹仅一个多月时间，并未完全反映未来一年宏观基本面变化趋势。债券市场在震荡中的慢牛行情可能性更大，反转趋势不改，现在是布局固定收益类基金的好时机。

　　事实上，机构投资者已经在行动。根据中债网数据显示，11月债券托管量增加1661.59亿元，银行、保险以及基金三大主力机构托管量增加1645亿元，除了非金融机构以及个人投资者是减持外，其他机构一致增持。

　　德圣表示，从历史经验看，在通胀和经济双降初期，债券市场先于股票市场走好，利率债比信用债表现更好，高等级信用债比中低等级信用债表现更好。稳健的投资者目前可以投资纯债型基金，重配高等级信用债的债券基金后市更优。建议重点关注嘉实超短债等品种。

　　嘉实固定收益部副总监王茜建议，根据宏观经济周期由滞涨到衰退的演进规律，以货币基金-超短债基金-信用债基金为顺序，分步骤分时间段，对固定收益类基金细分品种进行布局。

　　根据Wind截至12月6日的统计数据，在所有158只具有一年以上可比数据的债券型基金中，嘉实超短债基金今年以来总回报率达到3.4%，位居回报率前十名之列，且在同类型债券基金中名列第一。成立于今年9月14日的嘉实信用C基金，则在运作84天（截至12月6日）后即取得近一个月年化收益率16.68%的成绩。

　　从未来较长时间看，信用债基金被市场寄予厚望。国海证券(000750,股吧)认为，国债等品种自下调存准率后收益率呈下行态势，信用债收益率与利率产品利差仍处于历史高位，高等级信用债与利率产品利差维持在130-140bp。因此，从利差收窄角度来看，信用债想象空间更大，未来仍是重点增持的品种。商报记者 宋娅

(责任编辑：张楠)

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