2012年将是“旧经济”向“新经济(310358,基金吧)”过渡的阶段，整体宏观经济在增长、物价、货币、财政方面以稳为主，周期性波动不明显。

　　在此背景下，企业盈利增长相对平缓，中性预计2012年全部A股上市公司盈利增长10.8%，乐观情况下增长15.3% 。在整体流动性比2011年有所好转、经济周期特征偏弱、政策氛围扶持的背景下，中小盘成长股的相对活跃度将会提升，我们认为尤以“TMT、机械和电气设备、新材料等”为代表的新技术方向以及以“旅游、医药、家纺和品牌服饰等”为代表的新生活方向更具有吸引力。

　　因此，展望2012年，我们相对看好主动型基金产品的表现，基金战胜市场的可能性预期较高，被动指数型基金则相对看好中证500、中小板等中小盘成长风格基金产品。

　　（国金证券(600109,股吧)基金研究总监 张剑辉）

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