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如果保障性住房建设推进超出预期,目前可能是介入房地产产业链错杀节点的有利时机
2010年以来,A股市场一直处于震荡调整之中。自4月中旬至今,上证综指已经下跌超过20%,投资者情绪也受到不少影响。针对目前的宏观经济状况、政府调控思路以及当前的市场情况,华商基金向上经济研究中心进行了深入的分析。
除了整体的宏观经济状况之外,房地产是不少投资者重点关注的一个方面
先从目前宏观经济增速来看,今年一季度,我国GDP增长11.9%,远远高于“十二五”规划中7%的GDP增速,所以即使经济增长速度下降,GDP7%增长速度也可以保证;其次,政府要加大经适房的建设力度,这也是对地方政府的新的考核标准之一,经适房将来的规模可以做得很大,可以在一定程度上弥补房地产投资增速的下降,从而避免中国经济的二次探底;另外,在去年4万亿的经济刺激计划之后,2010年政府还有很多手段可以用来刺激经济,比如刚刚出的非公36条可以有力的刺激民间投资增长,而且去年4万亿投资里面,还有3000多亿资金没有用出去,未来可以用于刺激经济。
除了整体的宏观经济状况之外,房地产是不少投资者重点关注的一个方面。从2009年底至今,政府对房地产行业发出了一系列的调控政策,不少人对房地产非常担心,其实,在2月份的时候,我们当时也有过这种担心。但综合考虑来看,中央政府并不会仅仅依靠经适房解决问题。尽管有人说,房地产行业不再是中国经济的支柱产业,但目前任何一个国家都还没有财力把房地产行业当民生产业,中国也不具备这个能力,将来,房地产行业不可避免地依然是中国的支柱产业。政府目前在房地产行业的做法是“两手抓”:一方面大规模地建经适房;另一方面,仍然要保证商品房的健康发展,就是“保障归保障;市场归市场”,但这个市场也要有所控制,房价必须在一定水平上,不能过火。所以,政府近期的一系列调控政策都可以看作是对这两个方面的平衡,反映在宏观面就不是二次探底,而是要温和得多,股市也不会产生太大的问题。
综合上述多方面的因素来看,中国宏观经济目前仍处于良好的状态,出现二次探底的可能性很小;而且,由于房地产在将来仍将是中国经济的支柱,政府对于房地产行业的调控也会考虑政策力度,房地产行业不会出现大问题。
大盘虽然出现下跌,但由于近日并未出现较大的累计升幅,做空动能有限,市场的风险大大降低
由于前期上市公司盈利增速的放慢,通胀上升和流动性的减弱,2010年A股市场出现了调整,但从4月中旬以来市场的大幅下跌来看,我们觉得投资者有点过于悲观了,因为毕竟经济处于回升过程中,一些大的扰动其实市场是早已预期到的,比如说欧元区的主权债务危机在2009年已经有所反映,只不过当时影响比较小,但是目前,市场把这种担忧的情绪放大,所以指数大幅下跌,不过,作为股市支撑的中国经济已经从最困难的时候走了出来,所以市场大幅下跌的可能性也没有。
目前,上证综指1个多月内大跌了600—700点,目前在2500点附近的位置,这说明投资者的情绪已经过于悲观,即使市场有问题,也不至于一个多月大跌20%多的情况,我们觉得这不是正常的市场反应,而且,在经过这段时间的调整之后,市场的风险已经大大释放,甚至一些板块和个股遭到错杀,目前市场正处于一个估值相对合理的区间。据万得资讯统计:金融服务、采掘业、建筑建材、房地产、化工行业目前的市盈率分别为12.67倍、17.39倍、19.84倍、19.99倍、20.87倍,成为市场估值最低的5个行业。
综合考虑目前A股市场的股价和估值两方面的特征可以看出,在周期股预期逐步改善的条件下,市场将可能出现企稳回升的格局;而且,大盘虽然出现下跌,但由于近日并未出现较大的累计升幅,做空动能有限,市场的风险大大降低。
仍然坚持成长股的持续性和周期股的阶段性,那些符合中国经济转型方向,且未来可能受益于持续的政策扶持的行业板块
既然目前并不是熊市,而且市场已经处于合理的估值区间,那么,精选行业和个股会带来很多不错的投资机会。在行业选择层面,本轮市场调整的主要逻辑是房地产严厉调控政策加剧了市场对未来房地产建设和消费前景的担忧。如果保障性住房建设推进超出预期,目前可能是介入房地产产业链错杀节点的有利时机。
具体到房地产的产业链来看,主要涉及三个层面:一是与房地产建设直接相关的投资品如钢铁、水泥、玻璃、工程机械等行业;另一个是房地产后期消费相关的装饰装修和消费用品;最后是与这些关联比较密切的原材料如氯碱、铁矿石等,推荐工程机械、重卡和白色家电板块的中长期投资机会,这是压高房价担忧下被错杀的节点。我们仍然坚持成长股的持续性和周期股的阶段性,那些符合中国经济转型方向,且未来可能受益于持续的政策扶持的行业板块,看好农业、通信、环保与节能减排、电动汽车等相关板块中业绩增长比较确定的、股价调整幅度较大、估值与其成长性匹配的个股,预计未来持续推出的新兴产业有关细则将是支持相关行业个股的重要因素。
综上所述,在下一个阶段,华商基金将波段操作,把握政策拐点,把握地产产业链相关行业和受益经济转型方向的行业的投资机会;而且,当前的市场调整正好为我们介入这些行业和一部分成长性个股提供了较好的机会。
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