对债券基金来说，随着加息进入中后期以及通胀下行，预计明年下半年债市会走出一波修复性行情，随后将趋于稳定。加上股市也或将迎来政策放松行情，因此债券基金的投资机会主要在下半年。我们建议保守型投资者可在明年下半年逐步建仓，等待政策落地后分享修复行情收益。具体品种选择上，主要选择那些大类资产配置能力较强的债券型基金。加息以及紧缩货币政策使货币基金未来收益有望小幅上扬，作为流动性管理工具，可以配置短久期的货币基金。

　　做好战略资产配置抓大放小

　　基金的投资最终需要落实在具体基金产品的选择上，即使是同一种类型的基金仍然会产生较大的业绩差异。我们认为选择基金本质上是选择其背后的管理团队，因此在评价基金绩效时要以人为本，着重评价基金经理的能力。

　　针对明年的市场，从主动基金的选择方法来看，重点考察偏股型基金，主要是因为2011年市场整体向好，有利于偏股型基金获得更高的资产配置收益；在选择偏股型基金时，建议关注具有以下特征的基金管理人管理的基金，（1）公司整体业绩出色，因为伴随证券市场规模的不断扩大，对公司整体投研实力的依赖越来越强；（2）选股能力突出的基金管理人，因为我们判断明年的市场的结构性行情仍将十分明显，良好的选股能力将是取得优秀业绩的关键所在；（3）仓位控制顺势而为且坚决果断的基金管理人；因为明年的市场我们判断是先抑后扬的走势，一旦市场走出向上趋势，仓位调整果断的基金将优先受益，有望在选股能力突出的基础上，使得基金的业绩更加出色；（4）目前管理的基金规模较小。展望明年的市场，风格的切换不可避免，因此规模相对较小的基金将处于有利的位置。

　　中长线配置消费指数 趋势投资蓝筹指数

　　我们认为中性偏紧政策调控对A股的压制作用将使得明年上半年市场呈震荡格局，这一时期指数基金整体的表现机会不大，由于货币政策的收紧，中小盘的指数基金整体仍可能优于大盘蓝筹指数基金。不过随着二季度以后通胀得到缓解，政策面重现保增长政策的概率很大，指数基金随股市走强的概率较大。基于以上分析，我们建议投资者下半年可以增配指数型基金，分享市场收益。

　　具体产品选择方面，我们建议投资者全年可关注深100指数基金，理由主要有以下两点：首先，从明年行业配置来看，我们认为“信贷创造消费”定律使得明年消费继续高增长，消费品是本轮通胀的最直接受益者，因而看好大消费产业，而深100指数在消费类行业占比位居各指数前列，符合我们行业配置策略；其次，深100指数历史走势较好，且当前估值处于历史估值中枢下方，下跌风险相对不大，可适度关注。此外，由于2011年风格转换或将发生，因此投资者还可以关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会，由于风格转换发生的时间难以准确预测，建议投资者可以采用右侧的趋势投资方式。

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(责任编辑：宁波)