在前期对市场的认识中，我们认为经济会由复苏进入扩张期，经济扩张初期市场通常是慢牛。但近期地产调控政策的出台和美元反弹，使市场对上述经济扩张和行业配置转变的逻辑产生了怀疑。但我们认为这些因素属于短期扰动。因为国内政策全面收紧的条件未到。我们认为，政策变化的趋势和力度是经济周期特定阶段的产物，正如在经济衰退时政府通常要刺激、在经济过热时政府要严厉紧缩一样，在经济刚刚确定复苏阶段，政策虽然会趋于变化但全面收紧的可能性不大，全局性收紧仍要等到通胀较高时。

　　所以，我们依然认为经济从复苏向扩张转变是大概率，股市在经济扩张初期是慢牛。

　　从风险方面看，未来市场仍有较大的不确定因素，如信贷政策和房地产政策的变动等，短期都会对市场造成较大影响。而趋势上我们关注CPI、PPI变动，随着PPI向上穿越CPI的临近，央行可能实行紧缩货币政策，则基础股票市场可能发生调整。

　　当前基金组合的仓位配置上，还应以股票类资产为主，债券等固定收益类证券的配置为辅。股票型基金仓位控制在70%-80%。推荐组合：兴业社会责任(340007,基金吧)、华宝兴业宝康消费(240001,基金吧)品、银华富裕(180012,基金吧)、国泰金牛(020010,基金吧)。债券基金仓位约10%，其余可配货币市场基金。鉴于市场未来不确定因素较多，我们不建议对股票等风险资产给予过高的配置比例。待市场关键因素发生变动时，基金组合中应调低权益类基金的配置比例，增加固定收益类产品或货币基金和现金的比例。

　　目前建议尚未建仓的投资者逢低建仓，而已经持有偏股型基金的投资者则可选择合适的时机，调整风险资产的仓位和投资风格。

　　投资者可以主动投资偏股型基金和指数型基金建立风险头寸。ETF作为一种特殊的指数基金品种，既可以作为长期投资型工具，也可以作为短期交易型工具。2009年年内发行了多只ETF基金，2010年还将有多只ETF上市。这些ETF中有不少是盯住风格指数的，而风格指数ETF已在2009年的市场上表现出明显不同的走势特征。

　　若一季度市场风格发生转换，比如从中小盘股行情转化为大盘蓝筹股行情时，富有经验的投资者可以风格指数ETF为工具，在不承担个股投资风险的前提下，通过直接对指数现货进行波段操作获取投资收益。

　　在认真参考基金经理过去的历史业绩之外，建议投资者选择对近期对市场持有谨慎乐观态度的基金，在具体的组合配置上同时考虑进攻和防御，但近期应配置进攻性多于防御性的基金，以保证基金投资收益。至2010年一季度后，再根据基金投资管理能力以及届时市场状况，或选择防御性强的基金。