中金：降息并非人民币汇率贬值主因

　　降息并非贬值主因 虽然8月中旬中国调降了MLF与LPR，但我们认为降息并非是人民币贬值的主要因素。从外汇市场交易的角度看，利差交易主要会体现在掉期之中。我们发现降息前后隔夜、三个月的在岸人民币掉期点都相对稳定，并未发生明显波动。因此，降息并没有显著改变境内外汇市场的套息收益/成本。而贸易客盘比较关注的1年期掉期虽然仍在扩大贴水，但从过去几个月的远期结售汇数据看，我们并没有看到远期净购汇的金额与升贴水有明显的关系。我们认为，相比利差，汇率预期对客盘结售汇行为的影响可能更大。

　　人民币汇率韧性显现 中国资产吸引力持续提升

　　受多重因素影响，近期人民币汇率呈现较大波动态势。不过，当前人民币对一篮子货币汇率指数仍处于100上方，与国际上主要非美元货币相比，展现出较强韧性和稳定性。

　　业内人士表示，后续人民币汇率走势将继续受内外多重因素影响，双向波动是常态，但仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。此外，多家外资机构日前也表示，中国经济长期发展前景向好，短期汇率波动造成的影响有限，中国资产对于外资吸引力仍足。

　　美联储9月缩表规模将翻倍 市场波动可能加剧

　　美联储官员威廉姆斯表示，利率需要多高取决于经济数据，本人的基准是美国需要3.5%以上的利率水平。金融状况自今年年初以来收紧了不少。美联储需要致力于让通胀回落到2%。总有一天美联储的政策会发生变化。