华尔街见闻

　　摩根大通认为，欧元区由于天然气和电力价格上涨，通胀也可能攀升。这可能会使欧洲央行可能采取的刺激措施复杂化，欧洲央行可能被迫继续加息。除非欧洲天然气价格迅速大幅下跌，否则如此高的能源价格、不断上升的通胀和不断上升的利率，意味着经济衰退即将来临。

　　欧洲今年经济将会有多惨？

　　摩根大通认为，受到天然气价格飙升和欧洲央行进一步加息的影响，今年年底前，欧元区经济将陷入“深度衰退”。

　　摩根大通修正后的预测显示，随着俄罗斯继续暂停对欧元区的天然气出口，欧洲“耗尽的天然气”甚至比最初预期的还要快。

　　摩根大通分析师Greg Fuzesi认为：

目前，任何想要确定欧元区宏观经济预测的尝试，都必须从能源、更具体地说，是从天然气价格的角度出发。但是，考虑到这些价格的每日波动，很难有信心走出这第一步。

　　该行认为，欧洲的能源进口成本在最近几个月增加了三倍，从每年约2000亿欧元（占欧元区GDP的1.6%）增至目前的约8000亿欧元（占GDP的6.4%）。Fuzesi说，根据天然气供应的动态，该地区的能源进口账单可能会更高，达到GDP的8.5%左右：

这显然是一个巨大的收入冲击。预计更高的天然气价格将刺激需求减少，而供应短缺不足以要求强制天然气配给。

　　令欧洲经济更为复杂的是，由于天然气和电力价格上涨，通胀也可能攀升。这可能会使欧洲央行可能采取的刺激措施复杂化。

　　Fuzesi认为：

能源价格再次大幅上涨让政策制定者难以忽视，因此可能会出台进一步的政策回应。然而，其规模和形式都不清楚，例如，直接收入支持将减少对实际可支配收入的打击，而不会直接影响通胀。

　　摩根大通估计，现货天然气价格每上涨50欧元/兆瓦时，欧元区整体通胀率就会上升一个百分点。

　　Fuzesi说：

实际情况可能会比这更多。预计到今年年底，欧洲的总体通胀率将达到10%以上。

　　通胀率的持续上升意味着欧洲央行将更难在短期内实施政策调整，可能会被迫继续加息。摩根大通目前预计，欧洲央行将在10月份上调存款利率50个基点，并在12月份上调25个基点。

　　除非欧洲天然气价格迅速大幅下跌，否则如此高的能源价格、不断上升的通胀和不断上升的利率，意味着经济衰退即将来临。

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