美国8月未季调CPI年率录得5.3% 符合市场预期

　　8月核心CPI月率录得0.1%，创今年2月以来新低。分析师称，8月美国CPI涨幅低于预期，表明部分通胀上行压力开始减弱。面对物资短缺、运输瓶颈和招聘困难导致的成本压力不断上升，企业一直在提高消费品和服务的价格。虽然与经济重新开放相关的价格升势开始减弱，但供应链紧张可能会持续到2022年，并使通胀率保持高位。零部件短缺导致生产成本上升，给生产造成制约。与此同时，飓风艾达可能加剧疫情相关的供应链瓶颈以及价格压力。

　　美国8月CPI：“暂时性”胜利

　　“暂时性”胜利美国8月CPI数据继续展示出增速放缓的迹象，似乎预示着通胀已经见顶，“暂时性”（transitory）叙事的支持者们可以暂时宣布胜利了。当然，这也是美联储希望看到的局面，因为加息的紧迫性降低，taper也可以更从容地开展。鉴于8月非农大幅不及预期，通胀又开始从高位回落，且德尔塔疫情始终萦绕，9月宣布taper的可能性不高。目前的基线预测仍然是：9月发出信号，11月宣布计划，12月开始执行。尽管如此，8月的通胀报告其实更偏中性。虽然汽车和易受疫情影响的服务价格大幅回落，但德尔塔疫情过后，一些受压抑的行业可能再度反弹。更重要的是，持续的房租通胀可能成为核心通胀坚实的底部，而上游成本压力和工资增长都是不容忽视的上行风险。

　　汇丰银行：美元将在未来几个季度逐步走强

　　德尔塔变异病毒的蔓延对美国经济构成了挑战，助长了美联储可能推迟缩减购债规模的观点。汇丰（HSBC）经济学家认为，这种潜在的延迟短期可能会对美元构成压力。不过该行预计，由于全球经济增长放缓和美联储走向正常化，美元将逐渐走强。

　　最近美国的疫情挑战重重，美联储认为这是近期的下行风险。事实上，美国经济复苏正在放缓。这些因素都助长了美联储可能推迟缩减购债规模的想法，这将对美元构成考验，尽管我们认为这将是暂时的。一旦德尔塔变异病毒的扩散显示出见顶的迹象，那么美联储大概会恢复其逐步正常化的道路。该行经济学家仍然认为美元正在逐步向更强劲的路径过渡，原因有两个。首先，全球经济增长可能正在放缓，但并未迅速减速。如果经济有迅速减退的风险，则需要考虑美元大幅攀升的可能性。其次，美联储离最终加息越来越近，尤其是在紧缩实际开始的时候，美元应该会受到支撑。