美国押注5万亿，拜登还有大计划

　　北京时间3月11日凌晨，拜登的1.9万亿美元刺激计划正式通过。这样一来，华盛顿将在不到一年的时间里花费超过5万亿美元，远远超过过去危机中的花费。

　　参议院多数党领袖舒默在本周二晚给同事的一封信中写道，据税收政策中心的分析，估计最贫穷的20%美国人的拜登账单收入将增加约20%。85%的家庭将获得1400美元的激励支票；在秋天之前，失业者将每周获得300美元的额外补贴；育有17岁以下儿童的家庭将获得每个孩子3，000美元的奖励。

　　除此之外，还增加了租金援助，食品援助和健康保险补贴。《华盛顿邮报》最近的一项分析发现，拜登一揽子计划中有54%为个人提供直接援助，而以前的计划中只有40%或更少。

　　美国人似乎不在乎支出，而民主党人则押注这项立法的普及，能帮助他们渡过中期选举。过去一年的舆论表明，在危机期间，双方的美国人都支持政府的大量援助。昆尼皮亚克上个月进行的一项调查显示，该国超过三分之二的人赞同拜登的救援方案。

　　经济学家预测美国经济将在超过6%，在2021年第二和第三季度都在拜登的刺激计划中高速增长。当然，该计划的规模如此之大，以至于一些专家担心经济增长可能太快，从而导致通货膨胀。

　　问题是，这个还不是终点。在竞选期间，拜登曾承诺在基础设施和清洁能源上花费2万亿美元，但白宫并未排除更高价格的可能性。据英国《金融时报》消息，美国政府及其民主党盟友正为下一个重大立法重点做准备：数万亿美元的基础设施配套。

　　一些民主党人希望，全面的基础设施法案将获得两党支持，这与刺激计划不同，后者可能无需国会共和党投票就可以通过。最近几天，拜登与双方的立法者以及工会领袖和政府官员进行了会晤，讨论了该方案的内容。国会民主党人表示，他们希望他在刺激方案签署后尽快推进这一方案。

　　庞大的基础设施法案将适用于更新高速公路，桥梁以及自来水和污水管道，同时还将宽带网络扩展到农村地区。上周，美国民间工程师协会对美国基础设施给予了“ C减”评级，并表示该国在未来十年内需要花费2.8万亿美元来更新其道路和铁路线。虽然有些项目可能会获得共和党的支持，但拜登希望也能利用该法案帮助实现2035年消除电力部门碳排放的目标。

　　拜登曾表示担心在基础设施和交通运输方面落后于其他国家，尤其是中国。拜登在上个月谈到中国时说：“如果我们不动，他们将吃午餐。” “他们在铁路方面有重大的重大新举措。他们已经具备了轻松达到225 mph的时速。”

　　同时，最近得克萨斯州发生的广泛停电事件增强了拜登政府的论点，即必须升级基础设施以应对气候变化。 

　　不怕通胀了？

　　这么多钱砸向市场，难道通胀不值得担心？

　　嘉盛集团资深分析师JOE PERRY向券商中国记者表示，近期，中美的实际通胀数据都有所提升。机构也普遍提升了年度通胀数据。

　　美国方面，摩根士丹利最新预测，美国核心PCE在5月达到2.6%的近期峰值，之后回落至2.3%。渣打预计核心PCE在第二季度达到2.5%的峰值，但从二季度逐渐减少，并稳定在2%以上；中国方面，2月中国CPI和PPI同比涨幅分别从1月的-0.3%和0.3%上升至-0.2%和1.7%，高于市场预期（-0.3%和1.5%）。野村预计3月CPI和PPI同比增速将进一步上升至0.9%和3%。近期，高盛进一步调升油价、铜价等大宗商品预测，将二、三季度WTI油价调升至72美元/桶和75美元/桶（此前为65美元/桶），将铜价的12个月目标价从1万美元/吨上调至10500美元/吨。大宗商品涨价也推动CPI攀升。

　　不过，通胀是今年下半年全球经济面临的最大风险，因为欧美经济还有很多行业没有重启，尤其是服务业。制造业影响的是PPI，但服务业主要影响CPI，所以等到下半年欧美服务业都重启了，通胀压力就会逐渐起来，但下半年会不会持续向上突破，还有很大的不确定性。

　　嘉盛集团认为，长期风险是通缩而不是通胀。从中长期来看，观察过去25年左右的美国通胀数据可知，美国通胀一直处于较低水平。这背后，有着深层次的结构性原因，目前也是如此。

　　海通国际首席经济学家孙明春表示，其中有两个重要的因素：

　　第一，全球化背景下的美国产业外移，使得许多美国工人，或者说相对低层次的劳动力，失去了就业机会；

　　第二，科学技术的进步、人工智能的发展，不仅在制造业，甚至在服务业，也替代了很多的劳动力需求。美国大量中低端的劳动力很难找到工作，只能在服务业寻找就业机会，但实际上美国服务业提供不了这么多的岗位和机会。最终的结果是什么？其实就是美国劳动力的工资上涨比较乏力。

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