这两天的A股“杀人诛心”！

　　继周一冲高跳水，收盘暴跌之后；周二的股市又出现杀伤力极大一幕。早盘A股一度急速杀跌，沪指最多时跌幅超过90点。随后，被多头拉起并翻红。在这个过程中，彭博社一条关于主流资金入市的消息在市场上广泛传播。按照以往的行情，此时A股应该会止跌。

　　然而，午后市场再度跳水。截至收盘，上证指数收盘报3359.29点，跌1.82%；深证成指报13475.72点，跌2.80%；创业板指报2633.45点，跌3.50%。本周前两个交易日，A股总市值跌去4万亿，A股核心资产总市值跌去2万亿。

　　9日晚间，美股全线高开，道指涨0.42%，标普500涨1.12%，纳指涨2.49%。新能源车板块普遍反弹，特斯拉涨超8%、小鹏汽车涨超9%，理想汽车涨6%、蔚来汽车涨6%。欧洲股市亦是全线飘红，截至9日晚间10：30，欧洲斯托克50上涨0.62%，德国DAX30、法国CAC40、西班牙IBEX35涨逾0.4%。

　　其实，周二外围市场还不错。正如昨晚券商中国在《全球骚动！关键时刻，美国给出一个承诺！欧股全线反弹，美债风暴暂缓？万亿资金入市，美股能否企稳？》一文中预期的那样，美债风暴暂告段落，美国股债双双出现反弹。欧洲和亚太股市也有不错表现。最新消息称，欧洲央行上周加快了紧急债券购买总量的步伐。

　　从周二北京时间白天的情况来看，美债的格局是：短债仍在大幅杀跌，而长债却开始大幅反弹。这种节奏有点像10年前美联储进行扭曲操作，即买长卖短，压低长债收益率，提高短债收益率。这也正是市场期待的节奏。但这种格局未能延续太久，北京时间晚上九点多，除了1个月国债在跌，其他都大幅反弹。突然之间，市场好像天晴了。不由得让人猜想：美联储暗里撩了一下市场，然后就全活了。

　　那么，剩下的问题是，A股何时能够企稳？

　　A股跌得有点“不讲武德”

　　这两天，A股的跌法有点不讲武德。虽说，外围市场扰动比较大，但外围市场的跌幅要远远小于A股。以杀得比较惨的纳斯达克为例，周一杀跌2.41%，但北京时间3月9日白天该指数出现了大幅反弹。与此同时，道琼斯指数周一晚上还创下了历史新高。周二晚上，纳斯达克期指大涨，美股全线反弹。欧洲股市在周一晚上大涨之后，周二晚上接着拉升。

　　再来看A股市场，沪指两天杀跌142点。据wind数据，A股市值暴跌近4万亿元。

　　而在这个过程当中，跌得最惨的要属核心资产板块。该板块近两个交易日市值蒸发近2万亿元。整个板块从最高点下来，调整幅度近20%。这其中，工行等银行股还有不错涨幅，对市值和指数均有支撑。

　　其实，市场一度看到了企稳的希望。9日早盘两市股指上演V型反转，创业板指跌超4%后翻红。贵州茅台盘中收复2000关口失败，收盘再度杀跌超1%。在这个过程当中，外围彭博社再度释放重磅传闻称，有主流资金入市。然而，相对强势的行情也仅仅维持了一个多小时。午后，A股再度跳水。

　　在这个过程当中，又发生了两件事：

　　一是午后北上资金分歧加大。Wind数据显示，北向资金早盘快速进场抄底，一度净买入近60亿元；而在指数反弹后有所回落，全天净买入24.31亿元，其中沪股通净买入15.85亿元。

　　二是9日中午，各新闻平台中午突然播发一位知名市场人士对市场的判断：当前金融市场调整或于7月前结束，短期波动背后的若干事实值得注意。

　　分析人士认为，随着悲观情绪的蔓延，公募基金的赎回压力可能正在加大。而权重股再度被砸，很大程度上也是公募基金为了应对赎回所致，否则不至于在这个时段再度砸盘。3月9日基金重仓指数再度暴跌近3%。

　　美债出现奇怪一幕

　　其实，从美债的情况来看，长债风暴可能已经暂时结束，市场估计可能已经看到了他们想要的那一幕。美国十年期国债收益率现大跌近3%，已经脱离了1.6%的高位。

　　另外，美国债市场还出现了令人奇怪的一幕，即长债收益率下行，短债收益率上行。

　　这不由得让人想起了“扭曲操作”。美联储曾在1960年代初采取过卖短买长（扭曲操作，twist operation）这个策略，当时联储卖出期限较短的债券并买入期限较长的债券，以帮助美国经济走出衰退。2011年美联储再次出手，当时美联储已经通过将利率维持在零来锚定短债利率，并通过购买资产来降低长债利率。

　　就在上周，市场普遍预期鲍威尔会在其讲话中，释放扭曲操作的预期，然而并没有。所以，随后的市场比较愤怒，纳指也被杀得很惨。不过，从3月8日美债的走势格局来看，似乎意味着：美联储没说，但并不代表没有做。

　　不过，这种格局并未维持太久。很快，除1个月期限外，几乎所有美债都开始反弹。

　　值得关注的是，当地时间本周二，美国财政部将拍卖3年期债券、周三拍卖10年期债券、周四拍卖30年期债券。如果这次再出现2月25日那样的拍卖情况，美债风暴会被刮成什么样子，可想而知。

　　A股何时能够企稳？

　　3月9日香港市场其实比较强，恒指收涨0.81%，消费品、原材料板块上行，电讯、能源股走低。恒生科技指数跌0.23%，中芯国际（港股00981）跌4%，京东集团跌近3%。据香港市场人士透露，香港的机构投资者对于目前的调整都相当淡定。A50的走势相对于内地指数亦比较强。

　　按理，若周二晚外围不闹黑天鹅，大概率A股应该会有企稳的契机。从安信策略陈果表示，A股从8日到9日上午的调整，大概率不再是由美债利率担心驱动，而变为绝对收益止损操作及负反馈担忧主导，这构成调整期第一阶段的底部，在各种因素影响下，交易性层面集中的急性压力已经释缓，虽然不排除有反复，但我们认为基本可以判断调整期第一阶段已经结束。

　　陈果认为，短期市场企稳，A股市场进入调整期第二阶段：舒缓阶段，可以适度把握交易性机会，但仍需揣着熊胆，预期收益不宜激进，未来数周，一季报超预期是核心主线，无论是白马还是非白马，都可以兼顾当前估值，近期股票表现和一季报超预期程度选择标的。

　　从年内的预期来看，瑞银中国策略主管刘鸣镝预判，今年三个重要股指都有正面表现，其中，基准情形下，预计沪深300上到6100点，相较3月9日收盘的4971点增幅近23%；恒生指数上到30600点，较3月9日收盘的28773点增幅约为6%。

　　另外，从外围来看，高盛集团和瑞士信贷集团策略师预期，随着投资者从债券和现金中撤离，且经济增长加速，股票预计仍将进一步上涨。高盛表示，即使某些股票因利率上升而下跌，其他行业也会出现强劲反弹。